一次搬磚經驗：如何發掘市場上無風險人手套利機會

Degen 久了，很多人對於 10% 以內的機會嗤之以鼻，但 Degen 賺的十倍百倍畢竟是有風險的，如果能無風險或低風險賺取幾 %，也是香得很，今天分享的是我昨天就 Gnosis（做多簽錢包那個）（治理代幣為 GNO）收購 Xdai（Dark forest 那個）（治理代幣為 STAKE）並 Rebrand 成 Gnosis Chain 中所想到的思路。

我是大概在上個月開始留意到這單新聞的，一般收購合併在傳統市場上都會有套利的機會，所以 Bookmark 掉了。後來差不到成事去到兩個禮拜前，就留意到條款，感覺有戲。

合併條款給予了 STAKE 一定溢價的同時（大買小 + 相對中心化買相對去中心化，理所當然），亦都在國庫（他國庫富得很，有十幾萬粒 ETH）拿出 20k 粒 ETH 放在 Gnosis Auction 兜底 GNO 兑 ETH 的價格，確保不同意交易的 STAKE 持有人兑 ETH 也不用虧。

看見這個方案時，我想到幾個思路：

1. STAKE 跌穿兑換 GNO 的比率時（0.0326 GNO/STAKE），可以用 ETH 買 STAKE，立馬用 0.0326 GNO/STAKE 的比率換成 GNO，砸掉 GNO 換回 ETH，賺取價差
2. GNO 跌穿兑換 ETH 的兜底價（0.12 ETH/GNO）時，可以以低於 0.12 ETH/GNO 買 GNO，去 Gnosis Auction 等到拍賣結束以 0.12 ETH/GNO 換成 ETH（有 20k 粒 ETH 兜底），賺取價差
3. STAKE 跌穿間接兑換 ETH 的兜底價（0.003915 ETH/STAKE）時，可以低於 0.003915 ETH/STAKE 買 STAKE，把 STAKE 換成 GNO，再去 Gnosis Auction 等到拍賣結束以 0.12 ETH/GNO 換成 ETH 或以市價賣出 GNO 換回 ETH（視乎哪邊較高）。
4. GNO 和 STAKE 在 XDAI 鏈和 CEX 佔有的流動性比起主網 Balancer 也不少，可以再配合跨鏈套利

風險 1：有套利機械人 Front-run 做了這事

為什麼不怕：Gnosis Auction 合約、Xdai 鏈橋合約、STAKE 換 GNO 的合約也是相當冷門的，而且這議案沒多少人關注

風險 2：E 本位是沒風險，但以太坊在這七天有機會跌

為什麼不怕：我持有 ETH 很安心，你不是的話，可以開合約沽空對沖

風險 3：池子深度不夠

為什麼不怕：GNO 有千幾萬流動性，STAKE 也有千幾萬流動性，加起來快四千萬，空間很夠

風險 4：Gnosis 出爾反爾

為什麼不怕：Gnosis 有錢和有名聲（最大多簽錢包），他們一直覬覦 Xdai，一來不會為 20k ETH 就傷名聲，二來收購對他們也有好處

於是我這幾天就周不時看看 GNO 和 STAKE 相對 ETH 的價格有沒有跌穿剛兑價，終於在大盤 Panic 那天的翌日，我看到機會了。

！看見 0.1083 ETH/GNO！

睡醒午覺後，我擦亮眼睛，嘩，這麼大池子，有 10% 價差，然後啊啊啊，嘩嘩嘩，發現 STAKE 相對 GNO 更有 4% 的折價，也就是買 STAKE，就有 14% 利潤，其他鏈也有折價。我馬上核實 Coingecko 的價格和 AMM 的價格是否一致，然後擬定最大化收益的策略。因為 GNO 和 STAKE 的流動性不僅廣泛分佈在不同 DEX 的不同交易對，更在不同鏈上，所以得分配好資金比例，最後我找到四個交易對，主網 GNO、主網 STAKE、Arb 鏈 Balancer 的 GNO 和 Xdai 鏈 STAKE，按照各自的折價和池子深度安排資金比例（用的是 Coingecko 的價錢和 +2% Depth 粗略估算，再去 DEX 核實）（不搬 CEX 是因為應接不暇）

之後就是去各條鏈做好想做的交易，跨 Arb 鏈、跨 Xdai 鏈、買 GNO、買 STAKE、把 STAKE 換成 GNO、去 Gnosis Auction 搞（這個還沒做）……我心裡默默祈禱沒有人 front-run 我，還好，尚算順利。

我的地址：https://etherscan.io/address/0xd492dac485c6ee5e134aea59b4b52fdb6b83155b

Wrap-up:

1. 多多關注小眾協議的收購合併活動，就可以把握沒有科學家關注的人手套利機會

2. 熟練各條鏈的操作，例如跨橋是哪條、過橋要不要坐牢、費用多少、用哪個 RPC 和聚合器、Gas Fee 怎麼設定、頭部 Dex 是哪個、哪些穩定幣和交易對最深，這樣做起來更得心應手

3. 波動市特別容易錯價，本來 GNO 和 STAKE 也沒有大機會，Panic 之後那天差價才出來

4. 熟悉項目方性格，對評估風險有用

一個小小分享，btw 現在 GNO 是 0.113 GNO/ETH，還有幾 % 價差，有緣人看見之後，可以 dyor 和再想想我有沒有什麼錯漏，再去套掉剩下的利。如有不足，可以留言提醒。

合併議案連結：https://www.xdaichain.com/for-stakers/stake-token/stake-gno-swap

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17/12/2021

Raccoon Chan 小浣熊