《#Crypto投资周报221211盘整蓄势》

Not Your Keys, Not Your Coins！All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world.

0、概要：

• 最近两周，BTC 日线几乎走成了水平线，等待 13 日的 CPI 和 14 日的利率决议可能带来变盘。

• 以太坊已确定「上海升级」时间为 23 年 3 月，开放信标链质押 ETH 提币，预计不会造成大幅砸盘。

• 更多指标显示底部的确认，市场随便一点传言就引起社区巨大恐慌，但主流币已明显跌不动了，没有砸盘筹码了。

• 本周行情几乎无波动，各协议收入相应减少，而依然可以保持上涨的 SNX、GMX 难能可贵。

1、市场宏观数据

• BTC、ETH 波动很小，但部分山寨币跌幅较大，促成了 BTC 市占率连涨 2 周，最终资金还是归入 BTC。

• USDT 增加表明散户少量增加，USDC 估计是机构推出获取无风险的美元利息。USDC 链上交易量占比达 41.5%，高于 USDT 和 BUSD，机构再行动；USDT 活跃地址数创 18 个月新高，短期资金活跃。

2、宏观和 Crypto 新闻资讯

2.1 国际政治和经济趋势

• 周二 13 日美国公布 11 月 CPI，大概率低于预期值 7.3%；周三 14 日公布 12 月利率决议，应该是加息 50BP。

• 12 月 6 日，美联储公布 11 月缩表 923 亿美元，导致市场大幅回落；

• 中沙、中阿、中海峰会期间，中沙签订 500 亿美元合同，并倡议以上海石油天然气交易中心，开展油气贸易人民币结算，之前沙特从中国采购了 40 亿美元的武器装备，石油换武器，公告未明示石油人民币结算，估计开始是只做不说，毕竟对石油美元挑战太大了，直接影响美元信用，何况沙特还有美国驻军。

2.2 各国各界 Crypto 政策及进展

• SEC 主席接受雅虎财经采访表示，明年加强加密货币监管，让交易平台和借贷平台合规。

• 美国养老保险提供商 ForUSAll 继续提供加密货币投资服务，表明市场崩溃并未影响养老金入市。

• 高盛拟斥资数千万美元收购或投资加密公司。【机构抄底行动】

• 为稳定币发行公司提供存款业务的 Signature Bank 计划将其加密行业相关存款减少 80-100 亿美元，其目前总存款 1030 亿中约 23.5% 来自加密行业，决定将其降低到 15% 以下，引发市场恐慌。后经核实，只是监管部分担心加密行业客户过分集中，需适当分散多元化客户，退出是个自然缓慢的过程；其目前资产负债表十分健康。

• 星巴克 Web3 平台 Starbucks Odyssey 12 月 8 号面向候补名单成员上线测试版本。

2.3Crypto 新闻&事件

• 12 月 6 日销毁了 1 万枚 WBTC【资金回流 Bitcoin 原链】。

• 以太坊核心开发者会议决定，「上海升级」硬分叉 23 年 3 月进行，开放信标链质押 ETH 提款，并可能升级以太坊虚拟机，将可执行智能合约的环境。还同意在 23 年秋季进行扩展升级 proto-danksharding 硬分叉，即 EIP4844，可通过分片技术使得以太坊更具可扩展性。【开放质押提币有一定次序和数量限制，且多数质押代币 stETH 早已提供了流动性，因此不会造成短期大的抛压】

• Arbitrum 上开发者也逐渐增多，目前项目总数超过 300 个。

• Bankless 发文《五大链上信号表明市场已触底》，1、6 月 19 日以来，DeFi 总收益率一直在上涨；2、Curve pools 的 3Pool 中 USDT 余额再平衡；3、永续期货负费率，但价格稳定；4、波动率指数 CVI 正常化；5、smart money 持有稳定币数量下降

• Vitalik《以太坊生态系统中令我兴奋的应用》：货币如 ETH、更好的稳定币；基础简单的 DeFi 如去中心化稳定币、预测市场、合成资产、交易媒介等；身份生态系统如 ENS 等，DAO，混合应用。

• 币安的 BTC 储备证明通过 Mazars 审计，储备率 101%，CZ 表示 90% 收入来自交易手续费。另据加密数据公司 Kaiko 报告，受 FTX 倒闭影响，币安 11 月交易量增长 30%。

• 受 FTX 影响，11 月份 DEX 交易量达到 1100 亿美元，比 10 月份的 508 亿增长了 116%。

• Ledger 将于 2023 年推出 Web3 浏览器 Ledger Connect，为元宇宙中的 NFT 持有者提供更好的用户体验和安全性。

• 11 月 23 日以来，一巨鲸地址从币安提取了 1430 万枚 LINK，总价 1 亿 + 美元，平均成本 7.2 美元。

• The Block 首席执行官 Michael McCaffrey 在未能披露 Alameda Research 的贷款后辞职。【SBF 是 The Block 实控人，并通过此媒体引导舆情和市场走向，割韭菜，所以对于媒体观点，要保持鉴别力】

• Arthur Hayes 发文《PEMDAS》表示，借贷机构、贷款矿商、投机者的抛压已经结束；加息导致的抛售停止了；美国国债市场难以承受过高利息，明年可能再次放水，BTC 等风险资产上涨；一切都是周期性的，下降的东西，将会再次上涨；投资可以获得实际收益的协议，其收益应比 5% 的国债高 4 倍即 20%，相应市盈率不高于 5。

3、BTC 链上数据及指标

3.1、BTC 链上数据及估值指标

~Glassnode 周报

根据 Glassnode 周报，历次熊市大底对应的已实现市值亏损幅度分为 2010~11 年 24%，2014~15 年 14%，2017~18 年 16.5%，目前为 17%。

目前长持持有者的成本基础 2.29 万，短期持有者的成本基础 1.87 万，更广泛市场的成本基础 2.02 万，三者非常接近，集中在很小的范围内。因此对后续所有市场参与者行为的评判具有一定的一致性。

~Ahr999 囤币&x 指数：0.325＜0.45，抄底区间

~恐慌贪婪指数：25-29-26

~UTXO 已实现价格分布：站上最大支撑带 $16897±338 区间

• 将最高价 $67600 分为 100 份，每份价格区间为 N±338，并标识出每个价格区间对应的币量分布；

• 本周和上周币价都是对应 $17573±338 区间，本周对应币量为 90.17 万枚，上周对应币量 60.27 万枚，周链上转移约 30 万枚。

~交易所余额：减少 1 万余枚

• 根据 coinglass 数据，本周减少 1.41 万枚。

• 根据 CryptoQuant 数据，本周减少了 1.18 万枚。

~已实现市值比率 MVRV Ratio：0.85

已实现市值比率 MVRV Ratio 为 0.85，达到历史上历次大熊市级别。

~出售时利润率 SOPR：0.9887

出售时利润率 SOPR 为 0.9887＜1，表明目前的卖出还是亏损割肉，但亏损率不大。

~网络未实现净盈亏比 NUPL：-0.1716

• 网络未实现净盈亏比 NUPL=( 总利润 - 总亏损 )/ 总市值，表示市场总体盈亏程度。

• 目前为 -0.1716，表明目前链上持仓数据亏损严重。

~长持持有者筹码总量：历史新高

BTC 长期持有者持币量达到 1390.85 万枚，再创历史新高。

3.2、期货期权数据

~期货资金费率：7 日均值 -0.0033

7 日均值为 -0.0033，11 日为 -0.01，做空为主。

~未平仓合约量：变动不大

~期货爆仓量：很少

~Deribit 期权数据：看涨为主，ETH 强于 BTC

• 22 年 12 月 30 日，BTC 最大痛点为 19000，空多比为 0.59；

• 22 年 12 月 30 日，ETH 最大痛点为 1400，空多比为 0.24；

• BTC 和 ETH 最大痛点比现价高，仅 10%，很有可能触达；从空多比，看涨者更多，且看涨 ETH 更强烈。

4、K 线技术分析

最近两周，BTC 的日线几乎走成了水平线，等待 CPI 和加息消息后可能迎来变盘。

5、Altcoin 项目

5.1、收入 Top20 项目

• 熊市里，协议收入是衡量项目质地和市场实际需求的最佳指标。

• 本周行情几乎无波动，各协议收入相应减少。

Crypto Fees 链上收入数据

Dapps 的 TokenHolders 协议收入

根据 Token Terminal 数据，对比 Dapps 归属 TokenHolders 的本周（上图）和上周（下图）的收入：

Dapps 用户支付的总费用

根据 Token Terminal 数据，对比 Dapps 本周（上图）和上周（下图）的用户支付总费用：

Dapps 的 P/F

• P/F=总市值 / 年化总收入，根据 Token Terminal 数据，过去 7 天的年化数据如下：

• GMX 如此稳定分红的资产，市盈率才 3.1 倍，也只有熊市才有如此便宜的估值了，且 X4 即将发布。

5.2、重点关注 Altcoin 项目

本周 BTC 和 ETH 几乎无波动，山寨也下跌为主，而还依然可以保持上涨的 SNX、GMX 难能可贵啊。

往期周报：

https://mirror.xyz/darkhorseclub.eth

https://foresightnews.pro/column/detail/70

By Dark Horse Club（推特：@DarkHorse_BTC）

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