中国人的苦日子快来了(2012102908:15:57)

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中国人的苦日子快来了

       美国小复兴与中国探大底

                                  张庭宾

    10月15日&＃xff0c;三季度GDP增速公布&＃xff0c;为7.4%&＃xff0c;创下14个月来的新低。对此&＃xff0c;不少分析人士却纷纷表示乐观。
    这些评论诸如——“经济下行见底或将触底反弹”、“中国经济已触底&＃xff0c;不存在硬着陆可能”、“经济出现明显触底信号”等等。若从短期市场信号来看&＃xff0c;或许如此&＃xff0c;比如人民币再升值、股市反弹、楼市地王再现、钢铁铁矿石价格反弹等等。
    然而&＃xff0c;从全球产业结构变迁和全球货币金融竞争力重构的战略高度来看&＃xff0c;中国经济的探底和转型才刚刚开始。
    之所以做出这个判断&＃xff0c;首先要对中国经济过去20-30年的高速增长的动因做出清晰解释——主要推动力是两次大浪潮&＃xff1a;
    第一次浪潮是全球制造业向中国集中的“世界工厂”机遇。在1979年中国实行计划生育以前&＃xff0c;人口高增长&＃xff0c;从1949年的5.4亿增加到了1978年的9.6亿人&＃xff0c;使中国储备了巨量健康的劳动力。1991年前苏联解体&＃xff0c;冷战结束&＃xff1b;1992年小平南巡&＃xff0c;中国大力对外开放。恰逢全球信息化革命方兴未艾&＃xff0c;随着ERP等远程信息管理手段的推广&＃xff0c;跨国公司跨地域管理能力大大增强&＃xff0c;同时石油等价格非常廉价&＃xff0c;1994年仅每桶14美元。这使得欧美将制造业向外转移成为可能&＃xff0c;因为中国劳动力充沛而廉价&＃xff0c;珠三角农民工月薪曾长达20年被压在1000元以下&＃xff0c;而且不必提供养老医疗等社会保障&＃xff0c;资本基本无需投入改善劳动环境。这给资方提供了巨大的利润空间。
    1997-1998的亚洲金融危机进一步强化了中国的世界工厂地位&＃xff0c;东南亚的国家饱受重创&＃xff0c;中国因为人民币固定汇率&＃xff0c;资本项目未开放而受冲击较小&＃xff0c;其稳定的社会政治环境令中国制造业产业集群更具竞争优势。
    第二次浪潮是由人民币升值所引发的资产泡沫狂潮。2005年中国发生了两件大事&＃xff1a;一是人民币开始单边升值&＃xff0c;二是股权分置改革。前者意味着投机人民币升值的无风险套利机会&＃xff0c;由于中国抓住世界工厂机遇&＃xff0c;生产力不断提高&＃xff0c;人民币内在价值增强&＃xff0c;而长期固定汇率下&＃xff0c;人民币的确被低估&＃xff0c;这对国际热钱产生了巨大诱惑&＃xff1b;后者意味着中国股市基本与国际市场接轨&＃xff0c;成为国际热钱可投资的市场。于是乎国际热钱和海外华人资本八仙过海各显神通地涌入中国&＃xff0c;先是在2007年10月将A股上证指数推高到6124点的巅峰&＃xff1b;再把楼市推到了2010年底的天高。
然而&＃xff0c;时至今日&＃xff0c;当年推动中国经济高速增长的因素&＃xff0c;均已在走向衰退或反面。
    从世界工厂效应而言&＃xff1a;1&＃xff0c;中国人口红利盛极而衰&＃xff0c;1979年的独生子女已经33岁了&＃xff0c;即按大学毕业21岁算&＃xff0c;独生子女已经进入工作10年了。与以前的劳动力是天壤之别&＃xff1b;2&＃xff0c;跨国公司早已渡过投入期&＃xff0c;每年开始向外转移大量的利润&＃xff1b;3&＃xff0c;人民币大幅升值了32%&＃xff0c;中国制造的货币成本大幅攀升&＃xff1b;4&＃xff0c;资源由原来国内的廉价提供到不得不使用国际高价资源。石油最为典型&＃xff0c;1996年中国变成净进口国&＃xff0c;现在57%的石油靠高价进口&＃xff0c;100美元的油价已经很平常&＃xff1b;5&＃xff0c;美国国策改变&＃xff0c;开始鼓励跨国公司回流美国或美洲&＃xff0c;力推再工业化战略。即使在亚洲也努力寻找对中国的进口替代。6&＃xff0c;全球贸易保护升级&＃xff0c;东亚政治局势不再安然无恙。
    资产泡沫的负面效应如今也全盘凸显。在股市和楼市的大博弈中&＃xff0c;由于中国企业家和投资者&＃xff0c;他们以前并没有与国际投资者同台竞争的经验和能力&＃xff0c;在股市10万亿计的财富再分配中&＃xff0c;在楼市100万亿元计的财富再分配中&＃xff0c;均成为输家&＃xff0c;不仅将过去20-30年的财富积累基本亏在其中&＃xff0c;更将未来20-30年的预期劳动收入深深套在楼市泡沫中。同时&＃xff0c;楼市的大幅攀升也推高了制造业的成本&＃xff0c;让中国企业更难以负荷。
    与此同时&＃xff0c;政府在长期的繁荣周期中&＃xff0c;逐渐扩大了财政胃口&＃xff0c;以制定规则和手握分配权的优势&＃xff0c;财政收入的增幅连续多年2倍于GDP的增长&＃xff0c;加上国有企业在金融和资源的垄断&＃xff0c;都成为中国制造业不可承受之重。
    一言以蔽之&＃xff0c;中国过去20年的高速增长的动力机制均已盛极而衰&＃xff0c;正面效应正陆续转为负面效应&＃xff0c;即在旧动力机制快速衰退&＃xff0c;在新动力机制未能再造之前&＃xff0c;中国经济只能是继续探底&＃xff0c;近期也只是很短反弹后&＃xff0c;将加速探底。
    决定中国经济探底有多深的外部重要因素是——美国竞争力再造的速度成果。中国上一轮的大机遇&＃xff0c;与911事件后&＃xff0c;美国共和党小布什政府&＃xff0c;在石油军火寡头的诱导下&＃xff0c;将战略矛头指向中东石油&＃xff0c;从而陷入伊拉克和阿富汗泥沼有关&＃xff0c;这让美国债台高筑&＃xff0c;同时在国内放任虚拟金融创新&＃xff0c;结果诱发了2008年的美国金融危机。那时在中美两大国的竞争天平上&＃xff0c;第一次倾斜向了中国。
    但是&＃xff0c;中国并没有抓住这次机遇&＃xff0c;进行高新科技创新的产业升级&＃xff0c;以应对未来劳动力不足的问题&＃xff1b;也未能大力推进环保循环经济&＃xff0c;以降低对海外资源依赖&＃xff1b;更未能乘国际2008年国际商品资产价格大跌而购买海外优质资产&＃xff0c;结果以中央四万亿带动全国18万亿元大兴土木&＃xff0c;推起了一个把所有刚需者&＃xff0c;也把中国压的喘不过气来的巨大楼市泡沫。
    与此同时&＃xff0c;美国却在民主党奥巴马政府的领导下&＃xff0c;努力地进行竞争力再造&＃xff1a;先是稳定了美国金融系统&＃xff1b;其后帮助大企业撇掉坏账&＃xff1b;通过QE1-3&＃xff0c;同时打击欧元&＃xff0c;推动热钱回流压低资金价格&＃xff1b;通过油页岩开发技术和支持新能源压低能源价格&＃xff1b;通过加大针对中国的贸易保护&＃xff0c;为美国再工业化创造条件。即在中国竞争力持续恶化时&＃xff0c;美国竞争力在上升。当然这并不意味着美国没有问题了&＃xff0c;西方文明的根本性难题——金融寡头利益扩张与选民福利扩张的冲突仍未能解决&＃xff0c;它的巨大的虚拟金融泡沫仍将一直是“达摩克利特”之剑。因此&＃xff0c;其即使是复兴也是一个阶段性小复兴。
    很显然&＃xff0c;未来几年中国经济的困难要比美国更大的多&＃xff0c;同时东亚地缘政治危机&＃xff0c;也会让热钱如惊弓之鸟大规模撤离东亚&＃xff0c;从而使中国的问题&＃xff0c;如同潮水退却后那样&＃xff0c;在海滩上显得更加突兀。在未来几年&＃xff0c;人民币兑美元将迎来一个中长期贬值周期。
    中国还有应对方法吗&＃xff1f;有的&＃xff0c;那就要竞争力再造。这至少包括如下几个方面&＃xff1a;1&＃xff0c;政治体制改革&＃xff0c;自上而下的机构精简和自下而上的扩大民主&＃xff0c;以大大降低行政成本&＃xff1b;2&＃xff0c;合理分配土地和资源财富&＃xff0c;大部分转入社会保障体系中&＃xff1b;3&＃xff0c;凡是市场能做好的都交给市场&＃xff0c;激发民间创造活力&＃xff0c;特别是金融向民间开放尤其重要&＃xff1b;4&＃xff0c;A股彻底扭转“利益输送市”&＃xff0c;变成真正优化配置资源的财富成长市&＃xff0c;激励高新科技、新能源和环保循环经济。此外&＃xff0c;遏制汽车等高耗能工业&＃xff0c;大大降低对外部资源的依赖等等。
    坦率地说&＃xff0c;从现实的困境到实现竞争力再造&＃xff0c;将是极为艰巨的挑战&＃xff0c;这首先需要形成一个开明的领导权威&＃xff0c;以推动变革。
    换言之&＃xff0c;即便一切配合到位&＃xff0c;变革能够有条不紊地进行&＃xff0c;中国也至少需要5-6年才能初步竞争力再造。即至少未来5年中&＃xff0c;中国人要做好过苦日子的准备了。&＃xff08;作者为中华元国际金融智库创办人&＃xff0c;仅供参考&＃xff0c;投资者决策风险自负&＃xff0c;联系邮箱ztb6006&＃64;sina.com&＃xff09;