PhoenixBonds近期AMA回顾

​基于LiNEAR开发的新型债券协议Phoenix bonds已于近日结束 bootstrap，正式开启 claim 功能。为帮助用户更好地理解产品特性，解答社区用户的问题，Phoenix Bonds 近日陆续开展了 Twitter Space 和中文 AMA 活动。本文对活动的相关内容进行了总结，略有删减。

Q1：请简单介绍一下 Phoenix Bonds 这个项目

Phoenix Bonds 是一种可以放大收益以及保护本金的新型债券机制，其构建于流动性质押协议 LiNEAR 之上。加密领域正在经历一段难熬的时期，我们看到 DeFi 活跃度在熊市阶段经历了大跌，大家都在试图寻找更加可靠和稳定的衍生品来赚取收益。我们希望为 NEAR 用户开发一种安全游戏来实现收益放大。

我要对 Liquidity Protocol 以及 Chicken Bonds 表示感谢，他们创造了一种新颖的债券机制，并给了我们很大的启发。我们将这一债券机制引入了 NEAR 区块链，目的是为 NEAR 用户提供一种更安全的收益放大方案以及提升 LiNEAR Protocol 和 NEAR 整体的 TVL。

Q2：Phoenix Bonds 自从上线就吸引了很多关注。作为 NEAR 新一代 DeFi 项目，Phoenix Bonds 融入了创新的机制。可以为大家简单介绍一下 Phoenix Bonds 这个产品有哪些特点和优势吗？

随时退出，无本金亏损风险：Phoenix bonds 在创建 bond 之后，Claim 之前，可以随时取消 bond 取回投入的全部本金，没有任何的锁定期，也就意味着在 Claim 之前你发现累积的 $pNEAR 没有达到你的收益预期可以随时撤出。

收益率放大：Phoenix bonds 的高收益来自于特殊的机制设置。前中期的高收益主要来自于等待池，产生的收益全部归属于储备池，前中期绝大部分用户累积的 $pNEAR 还远没达到数量的上限，因此等待池的规模将是储备池的数倍至数十倍以上。后期等待池的规模较少时，收益率会逐渐下降，但是由于永久池的存在，$pNEAR 的收益率将永远高于 $LiNEAR 以及普通 $NEAR 质押收益。详情可参考Phoenix Bonds 运行机制介绍一文。

$pNEAR 拥有不断增长的托底价格：$pNEAR 代表的是储备池中对应的 $NEAR 份额，因此其以 $NEAR 计价的市场价格不会低于托底价格。同时储备池拥有远高于普通 $NEAR 质押收益率，托底价格将会快速增长，因此 $pNEAR 将成为最具竞争力的 $NEAR 衍生代币之一。

Q3：Phoenix Bonds 页面设计非常直观简洁。用户参与时会涉及到三个主要操作，Cancel、Claim 和 Redeem，可以解释一下它们如何协同工作为用户放大收益吗？

简单来说，Phoenix Bonds 会将资金分为三个池子，分别是等待池 /pending bucket、储备池 /reserve bucket 以及永久池 /permanent bucket。用户 bond 操作后 $NEAR 存入等待池，系统会因此生成一个 bond/ 债券，其可领取的 $pNEAR 数量将会随时间而不断累积，该通证代表对储备池中 NEAR 的份额，$pNEAR 的底价会随着时间相较于 $NEAR 不断升值。

系统内的所有 $NEAR 会质押到 LiNEAR pool 获得质押收益，之后用户会有如下几个选择：Cancel：即取消 bond 并取回全部本金。用户可以随时选择 Cancel，并且没有任何锁定期。Claim：即按照当前所累积的数量领取系统铸造的 $pNEAR 通证。Redeem：即销毁 $pNEAR，根据当时 $pNEAR 底价赎回其代表的相应数量的 $NEAR。

当用户 Claim 时，相应比例的 $NEAR 从等待池转入储备池和永久池。而等待池和永久池中的 $NEAR 所产生的质押收益将全部分配给储备池，这也是储备池中放大收益的来源。由于会有源源不断的用户选择在等待池存入 $NEAR，以及永久池作为协议拥有的流动性 (POL) 将永远为储备池提供额外收益，因此持有 $pNEAR 的收益率将会永远高于普通质押 $NEAR 的收益，并且越早参与收益率越高。

Q4：Phoenix Bonds“无风险”+“高收益”也引起了很多的讨论。“无风险”是用户可以随时选择 cancel，以 $LiNEAR 形式拿回本金。那么 Phoenix Bonds 的收益来源于什么？收益的可持续性如何保持？

系统内所有收益的源头都是来自于 $LiNEAR，$pNEAR APR 来自于储备池的增长率，储备池的增长率来自于自身以及等待池和永久池，因为等待池和永久池的所有收益都会转移至储备池。Phoenix Bonds 提供的是收益放大服务，原本收益即是 $LiNEAR 本身的 APY，放大的系数取决于储备池占总 TVL 的比例（总 TVL=储备池 + 等待池 + 永久池），比例越小，放大系数越高。比如储备池占总 TVL 为 5%，$NEAR 质押收益为 10%，则 $pNEAR APR=10%*（1/5%）=200%。

Q5：在最新的一篇博文中，我们看到 Phoenix Bonds 可以作为一种有着不同策略的游戏运行，用户在参与这种游戏的过程中如何才能实现收益最大化呢？

首先是债券策略。用户存入 $NEAR 创建 Bond，当累积的 $pNEAR 超过盈亏平衡点后选择继续等待以累积更多的 $pNEAR；如果 $pNEAR 市场价格显著高于地板价格，可选择进行 Claim 并卖出（Claim 之后无法再 Cancel），获得更多 $NEAR 后再次进行 Bond；如果累积的 $pNEAR 数量超过盈亏平衡点后达到合适数量，进行 Claim 并持有 $pNEAR，持续享有 $pNEAR 的收益放大效应。

其次是交易策略。交易者在 $pNEAR 的市场价格接近地板价格 (floor price) 的时候购买 $pNEAR( 低溢价时 )，在 $pNEAR 价格显著高于地板价格的时候卖出 $pNEAR( 高溢价时 )。

最后是流动性策略。用户可选择提供 $pNEAR <> $NEAR 流动性，赚取交易费分成和挖矿奖励。Ref Finance 已于 2 月 1 日上线 $pNEAR <> $NEAR 交易对，并开启流动性挖矿。平台将在 2 月份提供 1000 枚 $LiNEAR 作为挖矿奖励。流动性挖矿：https://app.ref.finance/pool/3819

Q6：Phoenix Bonds 是基于 LiNEAR 协议的子项目，Phoenix Bonds 如何赋能 LiNEAR？能够为 NEAR 生态带来什么样的价值呢？

本金保护 + 高收益机会，将吸引更多用户参与 Phoenix Bonds，也就意味着为 LiNEAR 带来更多 TVL，也将成为 LiNEAR 和其他流动性质押协议的关键差异化竞争优势。同时 Phoenix Bonds 后续也将迭代成为一个通用型的协议，将给 NEAR 生态的其他项目提供类似服务，帮助这些项目获得 POL( 协议拥有流动性 )。

Q7：Phoenix Bonds 和其他产品是否会形成联动？

目前 $pNEAR-$NEAR 池已上线 Ref.finance:https://app.ref.finance/v2farms/3819-r 和其他流动性挖矿一样，用户也可选择提供 $pNEAR <> $NEAR 流动性，赚取交易费分成和挖矿奖励。$NEAR/$pNEAR 的挖矿奖励来源于 bootstrap 阶段系统全部的质押收益，以及正式阶段开启后每当用户 claim 所产生的 3% 的 claim fee，因此挖矿具有很强的可持续性。

另外就像刚刚提到过的，$pNEAR 拥有地板价格，并且当市场价格过高时会吸引用户卖出并再次 bond，所以 $pNEAR 价格波动会在一定合理范围内，这也保证了流动性提供者不会承受过大的无偿损失。$pNEAR 接下来会在其它 DEXs 上建立流动性，或者成为其他收益聚合器的收益来源之一。未来可以与任何拥有稳定质押收益场景的协议合作，推出基于这些场景的 pToken，提升合作协议的质押率和 TVL 等等。

Q8：请分享一下 Phoenix Bonds 接下来的路线图。

近期规划：Phoenix Bonds 会在数据展示的全面性和交互上进一步优化，辅助用户更好地进行策略决策。中期规划：Phoenix Bonds 推出 v1.1 版本，在吸引新用户以及增加 $pNEAR 应用场景上推出新功能。长期规划：将 Phoenix Bonds 升级成一个通用型协议，支持更多的收益场景，比如为 LP 质押挖矿，协议代币质押分红等场景带去收益放大服务，并提高合作协议的质押率和流动性。

Q9：如果 $pNEAR-$NEAR 的 apr 下降，会导致 $pNEAR 的价格大幅下跌吗?

不会，$pNEAR 拥有地板价格，当市场价格低于地板价格就会触发赎回，价格将迅速抬到地板价格之上。

Q10：$pNEAR 地板价格会有多大的波动，$pNEAR 和 $NEAR 是不是 1：1 兑换？

地板价的真实价格为 1:1，之后地板价会不断增长，不会下降。这点和 $LiNEAR 相对 $NEAR 的价格很类似，$LiNEAR 进行 unstake 获得 $NEAR 的数量只会随着时间越来越多，$pNEAR 地板价对应的可赎回 $NEAR 的数量也只会越来越多。

Q11：Phoenix Bonds 的 “principal-protected”是什么意思？

本金保护（principal-protected），是指参与 bond 的用户可以随时取消，拿回自己投入的所有 $NEAR。不过一旦 Claim 后就不能再取消，但是 Claim 一般在有利可图之后。

Q12：APR 这么高有什么风险吗？$pNEAR 和 $LiNEAR 是什么关系呢？

$pNEAR 本质代表的是储备池的份额，储备池的收益增长率即是 $pNEAR 的 APR，同时也代表着 $pNEAR 的地板价格增长率。如果你持有 $pNEAR，其地板价格只会增加不会减少，并且其增长速度要永远快于持有 $LiNEAR ( 当前 $LiNEAR APY 约为 9.2%)。

Q13：很多人从 NEAR 节点进行了 unstake 后参与 Bond，而现在 bond 还没有到达 break even。请问你对此有何建议？

Phoenix Bonds 的 $pNEAR 累积是随时间而增长，因此只需等待 $pNEAR 数量超过 break even 之后持有 $pNEAR 就会获得永久的收益放大。即用户付出等待期间的机会成本，换取收益放大的机会。

Q14：在过去的两年内，我们看到 DeFi 领域经历了起起伏伏，并在此过程中出现了很多垃圾项目。你能自信地说 Phoenix Bonds 不是庞氏项目吗？

Phoenix Bonds 通过一个自给自足的飞轮运行，收益放大并不仅仅依赖于新用户的加入。该项目还可保护用户本金，用户可随时取回本金。理论上说，参与 Phoenix Bonds 的唯一成本是机会成本，即用户决定取消 bond 的同时只会拿回本金，而不会获得任何收益。Permanent Bucket 是很重要的，因为即使 Pending Bucket 是空的，它也能确保 $pNEAR 的放大收益。这就激发了用户在二级市场购买 $pNEAR，将其价格进一步推高，让 bond 更加有利可图。

Q15：对于想参加 Phoenix Bonds 的用户还有什么最后的提醒或建议吗？

我们仍然处于非常早期的阶段，更多的用户正在加入。如果你的 bond 还未达到盈亏平衡点，无需过度担心。建议等待几天或几周，积累更多的 $pNEAR。随时关注市场价格，了解 Phoenix Bonds 的其他机会，比如流动性供应以及交易，用户可采取不同的策略组合。

免责声明：本文不构成任何投资建议，用户需理性对待。

关于 Phoenix Bonds

Phoenix Bonds是一种可以放大收益，并不会有本金损失风险的新型债券机制。相较于 $NEAR 的质押收益率（比如 $LiNEAR 当前约为 10%），参与 Phoenix Bonds 的用户将可能获得数倍或数十倍于此的年化收益率。