“金山办公”还有成长性吗？大家觉得WPS好不好用？

金山办公应该我们大部分人都用到过，一个很了不起的工具产品wps office 2010 个人版。

从全球范围来看，优秀的办公软件有很多，不过在我们国内，主流只有两种：微软的office和金山的WPSwps office 2010 个人版。

其实WPS装机量近几年才提上来，以前大部分用的还是系统自带的微软officewps office 2010 个人版。

我应该是属于相对比较早使用WPS的用户，那个时候并没那么好用，功能上跟office一模一样，但是稳定性没那么高，不过颜值要高一点wps office 2010 个人版。

所以那个时候我电脑里既有office，也装了WPS，两个一起用，选择谁看心情wps office 2010 个人版。

后来发现WPS越来越好用，终于在某次重装系统后，彻底抛弃了office，只用WPSwps office 2010 个人版。

应该很多人都有和我类似的经历wps office 2010 个人版。

今天我们就来深度分析一下金山办公这家公司wps office 2010 个人版。

一、公司

金山办公后来的掌门人“雷军”，这个大家都知道，关于雷军的故事也有数不清的书籍和文章，我就不说他了wps office 2010 个人版。

WPS的真正创始人叫“求伯君”，人送外号——中国第一程序员wps office 2010 个人版。

现在可能很多人并没听说过求伯君，毕竟是上一代的风云人物，各领风骚数十年，他的时代已经过去了wps office 2010 个人版。

不过在IT界，求伯君的江湖地位依然很高wps office 2010 个人版。

我是技术出身，当年也曾景仰过天伯君，今天借着分析金山办公，就顺便说一下他的故事wps office 2010 个人版。

求伯君1964年出生于浙江绍兴的一个小村子——西山村

这个名字有没有耳熟的？金山的忠实用户应该有印象，因为求伯君的第一个作品就是“西山高级文字打印系统”wps office 2010 个人版。

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求伯君家世代务农，尤其是在那么偏远的农村，家里非常穷，吃不饱饭的那种穷wps office 2010 个人版。

那个年代正是人口大爆发的时候，每家每户都会生育多个子女wps office 2010 个人版。

求伯君家也一样，这让本就很艰难的家庭，越发窘迫wps office 2010 个人版。

但是求伯君是一个天才，很早就表现出异于常人的天赋wps office 2010 个人版。

早到什么程度？三岁就能很熟练的背诵乘法口诀wps office 2010 个人版，五岁就是围棋业余高手......

农村里面这么小的孩子，正常情况下还都只会玩泥巴wps office 2010 个人版。

不过六七十年代的社会是什么样，这个大家应该多多少少都知道，尤其是乡下，普遍没文化，教育更是稀奇事wps office 2010 个人版。

再好的天赋，没有后天的良好教育和自身的努力学习，也会变成庸人wps office 2010 个人版。

很幸运的是求伯君父母很有远见，也察觉到儿子的天赋异禀wps office 2010 个人版。

所以尽管家里揭不开锅，依然还是想尽办法把求伯君送到学校读书wps office 2010 个人版。

就这样求伯君成为了村里面少数能上学的孩子之一wps office 2010 个人版。

至于成绩就不用说了，学习对于天才来说，总是显得轻而易举wps office 2010 个人版。

1976年，12岁的求伯君以第一名的成绩考上中学wps office 2010 个人版。

那个时候中学的数量并不多，很多都是几个村才有一个中学wps office 2010 个人版。

求伯君读书的中学也是如此wps office 2010 个人版，这就面临一个超级难题，中午饭怎么办？

后来母亲想出了一个“并不公平”的办法，早上煮饭的时候，先按正常方式煮，熟了之后先给求伯君打包中午饭，然后再往锅里加水，继续熬成粥，给家里其他人吃wps office 2010 个人版。

这还没完，最后母亲索性召开家庭会议，动员全家人多干活，省吃俭用，这里面还有求伯君年幼的弟弟妹妹们wps office 2010 个人版。

以这样的方式，终于让求伯君顺利考上大学wps office 2010 个人版。

想想求伯君的弟弟妹妹们牺牲还是挺大的，但是没办法，谁叫家里就只有那样的条件，谁叫求伯君是天才，这也是物竞天择的一种另类表现吧wps office 2010 个人版。

求伯君的高考依然是以全县第一名的成绩，考上了“国防科技大学”wps office 2010 个人版。

国防科大的信息技术是非常厉害的，求伯君也从此开始学习信息系统技术，为后来独自开发顶级产品埋下伏笔wps office 2010 个人版。

八十年代的中国，所有技术都比较落后，更别提信息技术这样高大上的东西，整个中国都没多少IT高手，软件类书籍也很稀缺wps office 2010 个人版。

但是这些困难在天才面前，都不是事，求伯君很快就学有所成，具备独立开发完整系统的能力wps office 2010 个人版。

1984年，20岁的求伯君大学毕业，包分配工作，到河北的一家仪器厂做统计工作wps office 2010 个人版。

很显然这不是求伯君想要的，正好改革开放进行得风风火火，大批人才下海创业wps office 2010 个人版。

于是工作两年后，求伯君就辞职，也加入了创业大军wps office 2010 个人版。

求伯君的创业比较独特，花了九天九夜独自一人开发出一套系统“西山高级文字打印系统”，他把这套系统带到了北京wps office 2010 个人版。

辗转之下，终于有一家公司看上了这套系统，卖了2000块钱wps office 2010 个人版。

这个在当时可是巨款wps office 2010 个人版。

而且这家公司很欣赏求伯君的能力，邀请他加入公司wps office 2010 个人版。

不过开始工作后，求伯君并没能得到重用，不温不火的干着重复的工作，但是在电脑界已经算是小有名气，因为实力摆在那wps office 2010 个人版。

后来一个叫“张旋龙”的人出现了wps office 2010 个人版。

张旋龙是当时“香港金山电脑公司”的总裁，有一次公司有一批电脑出现问题，便有人把求伯君推荐给了张旋龙wps office 2010 个人版。

求伯君也没让人失望，只用了一个晚上，便解决了所有电脑问题wps office 2010 个人版。

张旋龙一看wps office 2010 个人版，这真是人才啊！

于是经过三番五次的邀请，另外许诺给求伯君提供良好的软件开发环境，邀请他加入公司wps office 2010 个人版。

就这样，求伯君正式成为了金山的一员wps office 2010 个人版。

进入金山后，求伯君终于有了展示自己才华的舞台，开始废寝忘食的扑在软件开发上wps office 2010 个人版。

仅仅一年时间，1989年，WPS1.0版本问世wps office 2010 个人版。

我只找到1.2版本的图片，都差不多，这个产品当时还只能在DOS操作系统里运行，并不高级，没有“所见即所得”wps office 2010 个人版。

没有任何推广，WPS仅凭借口碑传播，装机量就迅速扩大，用户破千万wps office 2010 个人版。

当年的WPS可是国人电脑的标配软件，金山公司也因此赚得盆满钵满wps office 2010 个人版。

从这一刻开始，求伯君的名字开始广泛流传在软件行业，成为了IT人心中的“神”wps office 2010 个人版。

这个时候的雷军，也是求伯君的小粉丝，还在武汉大学读书wps office 2010 个人版。

不过没过多久，雷军在一次计算机展览会上认识了求伯君，两个技术男有了共同语言wps office 2010 个人版。

等雷军从武汉大学毕业后，就直接加入了金山公司wps office 2010 个人版。

后来WPS就在求伯君和雷军的共同努力下，做得越来越好，装机量也继续节节攀升wps office 2010 个人版。

你知道90年代的WPS有多火吗？当时流行这样一句话：“不会用WPS就不会用电脑”wps office 2010 个人版。

时间来到1995年，微软正式大举进入中国市场wps office 2010 个人版。

微软无疑是一条过江龙，一直都是计算机行业的霸主wps office 2010 个人版。

当时国内计算机行业并没有几家像样的公司，金山规模虽小，但雄厚的技术实力，让微软感受到威胁，于是直接对金山出手wps office 2010 个人版。

微软先是找到金山的幕后老大张旋龙，想要收购金山公司，但是张旋龙拒绝了wps office 2010 个人版。

随后微软又退而求其次找到实际负责人求伯君，用70万美元的年薪挖求伯君去微软，但是求伯君也拒绝了wps office 2010 个人版。

最后微软没办法，又找到雷军，要求与WPS共享格式，并且承诺不会侵占金山的市场wps office 2010 个人版。

由于当时的电脑全都是使用微软操作系统，这一次金山没办法拒绝wps office 2010 个人版。

结果很多人应该都知道，进行格式共享后，直接兼容了word文档，也就是强行把原WPS的用户转到officewps office 2010 个人版。

当时我也有体会，还纳闷，WPS用得好好的，怎么自动就变成了officewps office 2010 个人版。

这一次格式共享，几乎让金山从此消失wps office 2010 个人版。

同时代的“CCED”当年也比较火，后来在office的打压下消失了wps office 2010 个人版。

不过求伯君和雷军也不是善茬，整合所有资源，直接向微软宣战wps office 2010 个人版。

在付出很大的代价后，金山又研发出“盘古办公系统”，用来对抗微软wps office 2010 个人版。

虽说狭路相逢勇者胜，这一次求伯君和雷军的勇气是没问题，但是结果并没有胜利wps office 2010 个人版。

耗时三年，耗尽了自己所有的余粮，最终败得很惨，新系统根本卖出去wps office 2010 个人版。

痛定思痛后，求伯君决定最后一搏，变卖了自己所有的资产，包括房子wps office 2010 个人版。

然后带着雷军等几个人，再次沉下心来研发全新一代WPSwps office 2010 个人版。

又一次耗时四年，WPS97问世，继续对抗officewps office 2010 个人版。

这是一个划时代的产品，WPS97看来是有了可视化窗口，做到了“所见即所得”wps office 2010 个人版。

微软看这个小弟又冒出来了，于是直接打价格战，降价一半wps office 2010 个人版。

这个时候office已经培养起来了用户习惯，而且品牌度很高，价格还这么便宜，用户实在没有理由不选择用officewps office 2010 个人版。

面对这么艰难的局面，金山并没有退缩，经过反复思考，聪明的雷军决定“以其人之道还治其人之身”，当年微软借着共享格式对用户偷天换日，金山干脆也把WPS做成和office一模一样，让用户分辨不出自己使用的是office还是WPSwps office 2010 个人版。

再一次耗时三年，新开发出的WPS2005，除了“WPS这三个字母不一样，其他的跟office一模一样，从功能到外观，完全是抄袭了一个壳wps office 2010 个人版。

2011年，求伯君47岁，把金山完全交给了雷军，自己过上了退休生活，从此淡出IT界wps office 2010 个人版。

雷军的能力毋庸置疑，WPS在他的持续改进下，也越来越好，装机量也重新越来越高wps office 2010 个人版。

不过每个人的喜好不一样，有人喜欢用WPS，也有人不喜欢，我觉得挺好用，每年都要给金山贡献一百多块钱的会员费wps office 2010 个人版。

二、产品

金山的产品就是围绕WPS做服务wps office 2010 个人版。

最开始的时候WPS定位就是”本地办公“，也就是仅限于在电脑上使用wps office 2010 个人版。

并且2005年之后，个人使用的基础版本开始免费wps office 2010 个人版。

2011年之后，WPS发布移动版，手机也能使用wps office 2010 个人版。

2013年推出会员服务，终于开始赚钱了wps office 2010 个人版。

2015年互联网经过井喷式发展，非常成熟，WPS也开启云服务wps office 2010 个人版。

经过十几年的打磨，WPS市场接受程度也越来越高wps office 2010 个人版。

根据金山公布的数据，目前公司产品月度活跃设备5.8亿，同比增长11%wps office 2010 个人版。

其中WPSPC端月度活跃用户2.4亿，同比增长15.5%，移动端月度活跃用户3.4亿，同比增长8%wps office 2010 个人版。

这么庞大的用户基数，龙头地位非常稳固wps office 2010 个人版。

产品盈利主要就是靠”订阅服务“，也就是卖会员wps office 2010 个人版。

会员分为三类：WPS会员、稻壳会员，超级会员wps office 2010 个人版。

WPS会员：

主要针对的是Word、Excel、PPT、PDF这几个常用模块的深度服务，比免费版功能要多一些，价格是89元/年wps office 2010 个人版。

我用得比较多的是图标功能，其实免费版也能满足基本办公需求wps office 2010 个人版。

稻壳会员：

这个主要针对的是”颜值“，提供很多的模板，价格也是89元/年wps office 2010 个人版。

开通这个会员的人应该不少，单拿做统计图表来说，免费的模板都比较丑，用稻壳里面的模板各种颜值的都有wps office 2010 个人版。

超级会员：

我之前其实都没关注超级会员，刚才看了一下就后悔了，我同时买了WPS会员和稻壳会员，但是没买超级会员wps office 2010 个人版。

仔细看了一下介绍，超级会员就包含了WPS会员和稻壳会员所有权益，另外云办公的相关权益更多，关键是价格才179元/年wps office 2010 个人版。

我买了前面两个会员一共要178元/年，还不如多花一块钱买个超级会员wps office 2010 个人版。

从付费用户数量来看，今年上半年，金山个人付费用户达到2900万，同比增长30.5%wps office 2010 个人版。

现在人们的知识付费和版权付费意识已经越来越成熟，这是一个很好的现象，本来就该如此，对于有需要的人来说，知识和版权本就是自己需要的一个产品，本质上跟吃饭买衣服没区别wps office 2010 个人版。

我记得以前不管是听歌还是看电影，基本上第一时间就是去找免费的，后来不知道什么时候开始，反正是在不经意间，主流的播放软件都买了会员wps office 2010 个人版。

这次持续三年的新冠疫情，对很多行业打击都很大，但是金山反而获得了更多收益wps office 2010 个人版。

因为这几年在线办公需求可以用暴增来形容，上半年用户上传的文档数量超过1500亿份，同比增长40%，存储量更是高达270PB，同比增长68%wps office 2010 个人版。

（1PB=1048576GB）

三、业绩

我们先看看金山近几年的营收wps office 2010 个人版。

如上图所示，爬梯子的业绩，表现不错wps office 2010 个人版。

2021年营收32.8亿，同比增长45%，前几年的增长都不错，基本上都有40%以上（四舍五入），不过今年增速下滑wps office 2010 个人版。

2022年三季报营收28亿，同比增长17.8%，下降得有点多wps office 2010 个人版。

从业务分类来看wps office 2010 个人版。

2021年个人订阅业务营收14.7亿，同比增长44%wps office 2010 个人版。

另外尽管今年前三季度增速放缓，但是个人订阅业务依然保持41%的增长，这个是很不错的wps office 2010 个人版。

看来近两年养成的居家办公习惯，还是拉动了不少业绩wps office 2010 个人版。

从会员价值上来比较，2021年单个会员价值达到58元，比2020年足足提高了6元wps office 2010 个人版。

可不要小看这区区6元，会员价值提高10%以上是很优秀的表现，说明大家愿意为公司产品买单wps office 2010 个人版。

再来看净利润wps office 2010 个人版。

近几年的净利润同样表现不错，增收增利wps office 2010 个人版。

不过净利润的增长率一直都不稳定，增长快的时候能达到189%的增长率wps office 2010 个人版。

但是今年三季报净利润8.26亿，同比增长-5%wps office 2010 个人版。

反而下降了5个百分点，看来前两年透支了今年的业绩wps office 2010 个人版。

这个主要是2021年大规模扩招员工，导致今年人力开支变大wps office 2010 个人版。

如果计算近几年的平均增速，还是比较亮眼的wps office 2010 个人版。

从2016到2021年，营收CAGR达43%，净利润CAGR达51.63%，扣非净利润CAGR达49%wps office 2010 个人版。

这个主要得益于毛利率始终保持比较好wps office 2010 个人版。

如上图所示，虽然近几年的毛利率有所下降，但依然保持在85%以上wps office 2010 个人版。

这几年的三费费用率也保持比较稳定，管理费用最高，不过逐年下降，2016年管理费用率39%，2021年降到33%，销售费用率一直保持在20%左右没什么变化，研发费用率也常年保持10%左右wps office 2010 个人版。

金山在研发上面是比较舍得投入的，比如今年上半年研发费用就高达6.4亿，营收总共才18亿，净利润总共才5.29亿，这可是占了营收的36%，赚回来的钱全投入研发了wps office 2010 个人版。

不过这个里面有一部分的维护费用wps office 2010 个人版。

四、行业

金山目前主要业绩来源于国内，境外收入很少wps office 2010 个人版。

而办公软件行业，国内也就金山一家独大，最大的竞争对手就是微软wps office 2010 个人版。

除了极少数人之外，应该不是用微软的office就是用金山的WPSwps office 2010 个人版。

微软的优势显而易见，我们使用的都是微软的操作系统，对于office的植入有天然的优势wps office 2010 个人版。

当然微软也是全球巨头，中国市场只是其一部分wps office 2010 个人版。

微软的业务可以大概分为三类：生产力和业务流程、智能云和个人计算wps office 2010 个人版。

其中的生产力和业务流程就是办公软件，有office、Linkedln，ERP、CRM等wps office 2010 个人版。

这一块业务微软2022年营收634亿美元，营业利润297亿美元wps office 2010 个人版。

这么大的规模，确实不是金山可以比的wps office 2010 个人版。

但从office这套软件来比较，微软主要分三个版本：家庭版、商业版和企业版wps office 2010 个人版。

家庭版顾名思义就是给家庭所有成员使用的，可以有6个以下的子账号，每个账号1TB的存储空间，价格是99.99美元/年wps office 2010 个人版。

如果只是1个人使用，价格好像还要便宜点wps office 2010 个人版。

商业版只是在家庭版的基础上增加了一点协作功能，价格在72美元/年到264美元/年不等，具体看哪个版本wps office 2010 个人版。

企业版就比较高级，所有功能都有，还具备高级分析和各项管理功能，这个我用过，是真比较好用，价格也不便宜，从E3版本每个人要432美元/年，E5每个人要684美元/年wps office 2010 个人版。

如果公司使用人员比较多，这可是一笔很大的开支wps office 2010 个人版。

相比之下金山的WPS要便宜多了wps office 2010 个人版。

我们简单的把微软的office分为个人版和机构版，来对比单个用户价值wps office 2010 个人版。

微软个人版本用户的单个价值高达97美元/年，远远高于金山的58元/年，高出11倍多wps office 2010 个人版。

微软的机构版单个价值更是高达176美元/年，而且机构用户贡献了大部分业绩wps office 2010 个人版。

反观我们国内，个人用户反而是办公软件业绩最大的贡献群体wps office 2010 个人版。

五、总结

金山办公经历了从“工具软件”向“服务软件”的转型，工具功能用来引流吸引用户，服务功能用来变现赚钱wps office 2010 个人版。

但是对于个人用户，金山已经有足够大的装机量，数量上不会有比较大的增长，因为这个跟人口正相关wps office 2010 个人版。

付费用户近年虽然在增长，同样由于已经有比较大的基数，不会再出现暴增wps office 2010 个人版。

企业用户数量可能会有增长，但这是一个比较缓慢的过程，绝大部分中小企业是不愿意为办公软件买单的wps office 2010 个人版。

所以只能提高客单价，但是这个也有一个临界点，太贵了愿意付费的用户就会减少wps office 2010 个人版。

至于走出国门抢占国外市场，这个难度更大，首先每个国家基本上都有自己的办公软件，然后还有像微软这样的国际巨头拿走了大部分高端用户wps office 2010 个人版。

这是金山未来比较长时间所面临的困局，破局很难wps office 2010 个人版。

综合分析来看，金山办公在我的交易系统里，理想价位63元，目前被高估wps office 2010 个人版。

另外我做了下面这张表，A股核心资产研究汇总的表格，里面精选了上百家优质的龙头公司，并附数万字的分析方法wps office 2010 个人版。

以后所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据，另外以后每周的周末，会把本周分析过的公司一起做一个深度总结，周总结也会和表格放在一起wps office 2010 个人版。

每次分析公司后，会在后面加一些更深度的观点或者计算方法，也会放到一起方便阅读，都记得去看wps office 2010 个人版。

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