USDC面临的信任危机：多方探讨其稳定性及潜在救援方案

3 月 11 日，Circle 公布其有 33 亿美元的 USDC 储备金被锁在已宣布破产的硅谷银行中，导致市场剧烈波动，USDC 价格一度跌破 0.88 美元。Coinbase 迅速关闭了法币兑换通道，并承诺在周一银行重新营业时恢复服务。次日早晨，Circle 表示将通过公司资源弥补任何不足，必要时引入外部资本支持，USDC 价格随之回升至接近 0.96 美元。

关于 USDC 是否会面临更大的风险，业内专家和机构展开了广泛讨论。以下是一些关键观点：

神鱼指出，有两个主要风险点需要密切关注：首先，链上 MKR 中有 30 亿美元的 USDC 抵押品用于铸造 DAI，一旦触发清算将造成巨大损失；其次，周一银行开门时可能出现挤兑潮，需关注交易所和做市商的动态。为此，MakerDAO 已发起紧急提案，限制对受损稳定币和其他高风险抵押品的风险敞口，确保有足够的流动性来应对潜在的市场波动。

新火科技研究员 0xLoki 分析称，USDC 的储备资产分为三部分：（1）324 亿美元的国债组合，（2）SVB 中的 33 亿美元，（3）存放在其他银行的 78 亿美元。截至今年一月的数据，这些证券的投资期限均不超过三个月，具备较高的流动性。最悲观的估计是 Circle 在 SVB 中的损失约为 7 亿美元左右，而极端情况下总损失可能达到 50 亿美元。然而，考虑到 Circle 的优质企业形象及其无主观过错的行为，即使出现实际损失，也可能有其他机构愿意收购或投资以解决问题。

对冲基金 North Rock Digital 创始人 Hal Press 认为，Circle 的 77% 储备金由纽约梅隆银行持有并由贝莱德管理，这为 USDC 提供了 0.77 的绝对下限。即使假设所有银行倒闭，最坏情况下 USDC 依然价值 0.93 美元。因此，他认为 USDC 最终很可能会完全恢复挂钩。Hal 在 0.88 美元的价格买入更多 USDC，并预计 Citadel 或 Blackrock 可能介入提供流动性支持。

Muse Labs 的江金泽认为，USDC 有望得到救助。他指出，Circle 持有超过 300 亿美元的短期债券，净值高于面值，出售一部分即可满足流动性需求。目前的关键在于选择策略：暂停兑付并通过二级市场回购 USDC，还是开放兑付但仅兑付 0.91 美元。前者更有利于让折价出售 USDC 的人承担损失，避免影响整个稳定币体系。

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