Dopex大西洋期权详细介绍AtlanticOptions

大西洋期权的设计有助于解决 DeFi/Crypto 用户面临的众多问题，同时也解决了使用期权的问题。我们将尽可能让任何人（ 即使是那些完全没有了解过期权、Dopex 和大西洋期权的人）都读得懂这篇文章。

基础知识

我在 Dopex 生态的文章中可能介绍过很多次基础知识，但在这里我还是会再写（或复制粘贴）一次。 如果您已经掌握这部分内容，可随时跳过。

• Dopex: 一个去中心化期权协议。该协议旨在使流动性最大化，使期权卖方的损失最小化且使期权买方的收益最大化 — — 所有这些都不需要流动性提供者主动进行操作。
• 期权：期权有两种类型： 看涨期权和看跌期权。 看涨期权是在到期日以行权价购买标的资产的权利。

看涨期权的买方押注资产价格将会上涨。

看跌期权是在到期日以行权价出售标的资产的权利。

看跌期权的买方押注资产价格将会下跌。

点击这里了解更多内容。

• 欧式期权：买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。
• 美式期权：可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。
• SSOVs：Dopex 的旗舰产品。SSOVs 的用户可在特定时间段内出售期权，并在质押资产期间获得收益。

如果您想了解更多有关期权的知识，我推荐两个优质教育资源：

• Dopex学院
• Dopex百科

现在我们先将其暂搁一旁，直接进入文章的重点。

大西洋期权是什么？对于常规的欧式看涨和看跌期权，在到期日前抵押品都是一直被锁定的。大西洋期权通过 Dopex SSOVs，可将用户的抵押品质押到其他协议中，在池子出售期权获取收益的同时，还能赚取用户质押资产所带来的收益。

大西洋期权可在期权到期前的任何时间挪用抵押品，并在 Defi 中用于其他目的，例如：

• 杠杆永续合约的清算保护
• 杠杆债券的清算保护
• 创建期权价差
• CDPs的清算保护
• 稳定代币价格
• 创建合成跨式期权
• 稳定币保险

很多应用都很难像大西洋期权那样高效运行。如果期权买方可以在到期前的任何时间从期权中提取抵押品，那么大西洋期权如何确保用户在借取资金后在到期前偿还资金。很简单，大西洋期权不能被用户钱包直接访问，并且在 Dopex 的托管合约中被沙箱化。这些托管合约专门处理不同用例的资金，使 Dopex 能够确保资金始终“安全”，不会出现资金短缺的情况。 因此，大西洋期权允许用户在 DeFi 的某些用例中使用期权抵押品。这为何具有革命性意义呢？我将举几个例子来说明。首先是Dopex首次与链上最好的永续合约交易所 — GMX 在Arbitrum上合作。

永续合约保险也称为不可清算的杠杆永续合约

GMX 允许用户以高达 30 倍的杠杆买卖永续合约。Dopex 的大西洋期权允许用户一键买卖并确保其杠杆头寸免受清算。这里可以用一个例子来进行说明。没有使用大西洋期权的情况下，假设我们以 1500 USDT 的保证金开仓 2x ETH 多头，强平价格为 3000/2 => 1500 USDT。如果使用大西洋期权，清算价格将为 0。如何操作？GMX界面上将显示保费与权利金成本明细，用户只需点击保护仓位即可。让我们一起来看看以下两种实际方法。

1. 通过购买行权价正好高于清算价的 ETHUSD 大西洋看跌期权 (AP)，并存入标的资产 ETH。 存入标的资产的唯一目的是从 AP 中解锁 USD。
2. 同样也是购买行权价正好高于清算价格的 ETHUSD AP，这次我们不需要存入标的资产，而是再去购买相应的 ETHUSD 大西洋看涨期权 (AC) 。通过 AC 的 ETH 抵押品来解锁 AP 的抵押品。

那么，我们为什么需要 AP、标的资产或 AC 呢？ 我将根据前面的示例以及 Dopex 托管合约如何处理这种情况进行解释。

第一种情况：使用标的资产。在第一种情况下，我们的清算价格是1500。托管合约从用户那里获得1 ETH（标的资产），购买了一份 1600 的 AP 并支付权利金。 如果 ETH 的价格跌至 1600 甚至更低，看跌期权中的抵押品将得到解锁并自动存入GMX头寸。 我们将通过机器人持续监控来实现调仓。

由于标的资产已被完全抵押，因此清算价格降至 0，用户完全不必担心在到期前被清算。如果在任何时候价格回到 1600 以上，一般设定阈值10%，抵押品就会从头寸移回 AP。在抵押品处于解锁的整个时期，我们会留出一笔资金费支付给 AP 卖家。到期时，如果价格低于 1600，则购买的 AP 是实值期权(ITM)。这意味着该期权肯定会被执行，AP 卖家肯定会收到 1 ETH，而 USD 抵押品仍完全抵押于头寸中。这种方法的缺点是受到时间限制。然而，考虑到杠杆交易的风险较大，购买这种保险的成本算是相当便宜了。这种情况下，用户在头寸中加入标的资产，一周到期的 2 份 APs (2倍杠杆)的权利金 + 资金的成本约为$40。对于押金为 1 ETH的 5 倍头寸，成本大约是 $110 。 $110 作为一个简单的 5 倍头寸的保险费用似乎相当高，不是吗？其实真不贵，假设 ETH 是 $3000，开5x ETH 头寸，ETH 只需要移动 (110/5) => $21 或 1.4% 即可实现盈亏平衡。您可以高枕无忧一整个星期而不用担心 2400 的清算价格，因为您知道自己的 ETH 几乎不会消失。现在对我来说更为振奋的是：

第二种情况：使用 AC

在前面的示例中，我解释了需要标的资产存入AP池以此解锁抵押品与其原因，如果到期时期权是价内期权（ITM）抵押品将会被发给AP卖方。但这只会让用户的资金效率更低。如果我只有 1 枚ETH 而没有多余的标的资产（比如 4枚 ETH 用于 5 倍头寸）来解锁 AP池中剩余的 USD，那怎么办？这种情况下，我们可以使用大西洋看涨期权。这是啥？价外（OTM）看涨期权，仅用于解锁AC池中的抵押品。

为什么会有人卖出这种看涨期权？因为可以通过 ETH、BTC 赚取几乎无风险的收益，同时这些资产在每天或每周都会以 33% — 50% 的行权价被卖出。以太和大饼在短时间内一般不太会有这么大但动荡，就算真的发生了，也就跟止盈订单比较相像。那么这些是如何运行的？很简单。如果您在为仓位投保时点击一个额外的复选框，系统会根据您的头寸规模、杠杆和到期日从池中购买 ACs。从那时起，但凡需要解锁 AP 的抵押品，托管合约就会使用 AC 的 ETH。到期时，由于 AC 卖方需要收回他们的 ETH， 如果看跌期权是 ITM，则头寸被平仓， ETH 从 AC 转给卖家（AP 池），该头寸的稳定币用于购买资产并返还给 AC。这一切都由 Dopex 托管合约优雅地处理，以确保每个人都能获得预期的收益。那么使用 AC 会产生多少额外的保险费用？由于资金成本很低（权利金几乎可以忽略不计），额外费用约为 2 倍。因此，一周内 2 倍杠杆头寸保费约为 $80 ，5 倍的杠杆头寸保费约为 $210。

使用大西洋期权的收益与激励

AC 卖家能赚多少钱？老实说，由于没有风险，AC 卖家所能赚取的利润还是很可观的，也许算得上是积累 BTC 和 ETH 的一种较好的途径。资金利率目约为 35% APR。 假设平均 50% 的利用率，那么 ETH 和 BTC 的原生收益率约为 17–18%。此外，AP 卖家获取的资金收益也差不多在这个范围，如果把权利金考虑在内，那收益甚至可以更高。假设与AC一样拥有相同的利用率，那这也是稳定币收益最高的途径之一。当然，购买早已看好的资产存在一定的风险，但我们是在假设 AP 卖家打算购买这些资产，所以他们会在到期时进行实物结算。

卖家 & 买家流程 出售大西洋期权很简单。 对于 APs，用户选择想要卖出的最高行权价并锁定稳定币。理想情况下，这是您可以放心购买资产的最高价格。通常价格越高收益越高（伴随的风险也越大）。

对于 ACs来说，用户只需将资产存入即可。 合约会以固定百分比的 OTM 以市价出售它们，这些行为都可以在 UI 中显示。

对于购买者来说，取决于使用的方式，但大西洋期权的具体内容基本上已经被剥离出用户层面，而用户只会看到购买产生的费用。从用户体验角度来看，每个人都会觉得非常简单。 用户不需要真正了解期权的希腊字母，买家也无需知道自己在购买期权。 当然，了解期权基础知识可以帮助他们更好地理解整个过程。

应计费用

大西洋期权的第一个应用是 GMX 的永续合约保险。 其原因在于 GMX 拥有非常高的产品市场契合度，以及它解决了每个杠杆交易者都要面临的问题。 此外，大西洋期权将获得的潜在费用收益是巨大的。 每1000枚受保的ETH，将获取 $40,000 费用或名义金额的 1–1.5%。GMX 在 Arbitrum 链已上线了将近 10 个月，到目前为止的总交易量为 354 亿美元。

先保守假设每月平均交易量约为 30 亿美元，则大西洋期权卖家和 Dopex 能从每 10% 的保费中大约赚取 400 万美元。其中，Dopex 将为 veDPX 持有者领取大约 150–200 万美元。而这只是大西洋期权的其中一种应用。

其它应用

大西洋期权的使用不仅限于上述所说用例， 其概念可应用于各种不同的目的 — — 比如文章开头提到的那些。 我将详细说明其中的一些以及它们是如何工作的。

清算保护的杠杆债券

加密货币中债券的概念很简单。 您将 LP 代币或非协议代币存入绑定合约，该协议会以市场折扣的价格发放在一段固定时间内既得的原生代币。 假设您有 1 个价值 $1000 的 LP 代币存入绑定合约， 5 天后您保证就能获得 5% 的折扣 — — 这意味着您可以获得 $1050 的代币。 因为到期时间是固定的，所以对于大西洋期权来说，这是一个理想的用例。

用户在使用OHM储备债券的时候，可以存入 ETH 或 DAI 以市场折扣价获得 OHM — — 用户可以使用大西洋期权通过循环供应 + 从 Compound 等借贷协议借款来提高债券的杠杆率。 流程如下：

• Dopex掌管的智能合约将用户（存款）选定的资产质押到借贷协议，并借入更多相同的资产重复质押。 这是一个循环的过程，目的是根据用户选择的杠杆倍数获得成倍资产（俗称套娃）。
• 托管合约根据清算价格购买 AP 并从 AP 中获取抵押品，使清算价格为0。
• 该资产现在用于绑定 OHM 并以折扣价兑现（5天线性释放）的OHM。
• 既得的 OHM 一旦被领取将被卖回 OHM POL 以重新获得 AP 抵押品。
• 归还借出的头寸，用户可以保留绑定OHM所获得的利润。用户的存款会用以避免 AP 的抵押品短缺。

该策略最适用于风险较高的市场环境。然而在像 rDPX v2 这样的情况下，用户通过绑定获得 DPXUSD，并且依靠抵押 DPXUSD 买入 APs。鉴于这个策略无需将资产卖回 POL，那么将更加有效。

Option Spreads 期权价差

大西洋看跌期权可被购买并用于卖出在行权价格低于AP行权价格的看跌期权。 例如，行权价为$2000的AP 可用于卖出行权价为 $1500 的看跌期权 — — 创造看跌期权价差。

CDP Liquidation Protection — CDP清算保护

类似于保底永续合约，借款人可以使用 APs 的抵押品来避免清算。 例如，假设 ETH 为 $3000。用户通过套娃 -> 提供ETH -> 借入 DAI -> 购买 ETH -> 提供ETH 以创建 3 倍杠杆的 CDP 头寸。 假设用户的强平价格为 ($3000 — ($3000/3)) => $2000。 托管合约以 $2100 购买 AP，并将抵押品提供给协议，使有效清算价格为 0。到期时，如果期权是ITM，仓位平仓，头寸得到保护，将1 ETH 返还给卖家 — — 在本例中为 AP 池。

代币价格保障 借助 rDPX v2，Dopex 允许用户将其 rDPX 与 50% rDPX/USD LP + 50% USD + 一个 25% OTM rDPX/USD 永续 AP 的组合绑定。 永续 AP 不会过期，但会在行权前一直获取收益。

75% 的 DPXUSD 最初由 USD 背书，但多亏有了 AP ，当价格下跌时，DPXUSD 将得到 (75% + (25 * 0.75)%) => 93.75% 的支撑。

这使得 DPXUSD 具有抗脆弱性，即当价格下跌时它能变得更加稳定，从而抵抗价格下跌，允许协议根据 USD 卖出的 APs 数量来衡量对 rDPX 的需求，并重新调节参数使绑定因子能够反映出理想的供给/需求。此外，虽然 AP 归 rDPX 国库所有，它可以将抵押品用于其他目的，例如挖矿收益。

合成跨式期权

APs 可实现短期“合成跨式期权”。当买家要购买到期时间为 3 天的 ATM APs 和 33% OTM ACs，50%的AP USD抵押款将被用于完成这笔资产的购买。

Insured Stablecoins 稳定币保险

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