债券协议PhoenixBonds收益策略解析

由LiNEAR团队开发的新型债券协议Phoenix Bonds已于 1 月 16 日上线，目前已结束 15 天的 bootstrap 阶段，正式开启 Claim 功能。正式阶段开启的第一天，TVL 即达到 150 万美元，相较于普通 $NEAR 质押，$pNEAR 收益放大达到 34 倍，APR 突破 310%！感兴趣的用户可访问该链接，开始自己的 bond 之旅。

某种意义上，Phoenix Bonds 也是一种博弈游戏，参与者可选择不同的策略，每个人的策略选择也会对其他参与者的行为和收益产生影响。在合适的时机和相应条件下采取正确的策略，对于用户获得高额利润至关重要，因此本文将向用户介绍参与 Phoenix Bonds 的三种典型策略。

用户可通过存入 $NEAR 的方式创建 bond，在经过一段时期后用户积累的 $pNEAR 的资产价格突破盈亏平衡点，意味着当下积累 $pNEAR 当下价值超过存入的 $NEAR 价值，同时由于收益放大效应存在，持有 $pNEAR 的用户的收益率要高于单纯质押 $NEAR 的收益率。

首先存入 $NEAR 创建 bond，当累积的 $pNEAR 超过盈亏平衡点后：

a) 继续等待以累积更多的 $pNEAR；

b) 如果 $pNEAR 市场价格显著高于地板价格，可选择进行 claim 并卖出（Claim 之后无法再 Cancel），获得更多 NEAR 后再次进行 bond；

c) 如果累积的 $pNEAR 数量超过盈亏平衡点后达到合适数量，进行 claim 并持有 $pNEAR，持续享有 $pNEAR 的收益放大效应。

只要用户在 $pNEAR 累积至合适的数量后 Claim 并获得 $pNEAR，其收益将被放大。整个过程中用户仅仅付出机会成本，即用户如果选择 cancel 虽然可以取回本金，但不包括 bond 到 cancel 这段时间内的质押奖励。

由于 Pending bucket 中源源不断新用户的加入，以及 Permanent bucket 永久为 Reserve bucket 带来的额外收益，持有 $pNEAR 的收益率将永远优于持有 $LiNEAR。新用户可点击查看Phoenix Bonds 运行机制介绍，了解更多细节。

通过债券赚取收益的方式可以使用户本金（$NEAR 的数量）受到保护，此外，还具有操作简单和灵活性强等优势。比如用户可通过借贷的方式借出 NEAR 通证，之后使用这些 $NEAR 进行 bond，赚取更高收益。如果用户存在资金需求，可以随时取消 bond，取回全部本金，没有任何的等待期。

如果你想通过更加灵活的二级市场获得利润，或者对自己的交易技能十分自信，比其他用户更擅长评估资产的合理价格，则可通过 $pNEAR 和 $NEAR 之间的交易来获利。

交易策略十分简单，交易者在 pNEAR 的市场价格接近地板价格 (floor price) 的时候购买 $pNEAR( 低溢价时 )，在 pNEAR 显著高于地板价格的时候卖出 pNEAR( 高溢价时 )。

选择交易的方式赚取收益的好处是：和其他资产交易相比，用户交易 $pNEAR 拥有可控的下行风险，因为 $pNEAR 几乎不会跌破地板价格（地板价格就是赎回价格，即便短暂跌破也会立即被套利者通过赎回拉回至地板价格之上，或者用户自己按照地板价格进行赎回）。

这种策略对于交易者来说几乎不会产生大额浮亏，并且即便短暂有小额浮亏的情况下，因为受益于 $pNEAR 快速增长的地板价格，其市场价格最终也会在一段时间后回到购买价格之上。

不过此种策略对于普通用户来说存在一定门槛，收益上限较高但不如债券策略稳定。

和其他流动性挖矿一样，用户也可选择提供 $pNEAR <> $NEAR 流动性，赚取交易费分成和挖矿奖励。Ref Finance将于 2 月 1 日上线 $pNEAR <> $NEAR 交易对，并开启流动性挖矿。平台将在 2 月份提供 1000 枚 $LiNEAR 作为挖矿奖励。

$NEAR/$pNEAR 的挖矿奖励来源于 bootstrap 阶段系统全部的质押收益，以及正式阶段开启后每当用户 claim 所产生的 3% 的 claim fee，因此挖矿具有很强的可持续性。另外 $pNEAR 拥有地板价格，并且当市场价格过高时会吸引用户卖出并再次 bond，所以 $pNEAR 价格波动会在一定合理范围内，这也保证了流动性提供者不会承受过大的无偿损失。

关于三种典型策略的介绍就到这里，用户可关注 LiNEAR推特，获得项目最新进展。

注：Phoenix Bonds 在产品设计中融入了博弈论的理念，用户需灵活运用不同的博弈手段以获得最大收益。建议用户在仔细阅读产品文档的基础上，制定对自己最有利的操作策略。本文仅作为科普用途，不构成任何投资建议。

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