读(林万佳)《网格交易法》的感想及疑问(Thispageisnotapdffiledownload(下载))

本文要讲的书，是指林万佳博士出版的《网格交易法——数学+传统智慧战胜华尔街》，电子工业出版社。

书写的不错，可以让人们了解网格交易是怎么回事。

我们先来了解一下什么是网格交易。

简单的讲，就是预期行情处于盘整阶段。低了就买入，高了就分批卖出。反复的操作，每次都收获微利。

书中提出三个关键点。1是买价内第一档的实值期权；2是到期日要在3个月以上；3是必须是低隐波。

书中也给出来一些案例，并计算了相应的收益 。比如下面两图，page42,page43

计算出来的结果，非常理想， 有钱可赚啊！

通过这种方法能不能真的赚到钱？

我在认真读了这本书之后，产生了一些疑问。

疑问就在page42,43两张图上，我用红色标注出来的地方。

案例中说，开始建仓的时候，直接买入1000股，并加期权保险，期权的价格是2.5 所以总的期权成本是2500美元。

下跌之后累计加仓到2000股，也就是陆续又买了1000股。问题就在这里，后面加仓的1000股有没有购入期权作为保险？

作者并没有直接交待这个问题。但是根据作者后面对利润的计算过程来推断，答案是 没有期权保险。因为作者在计算利润的时候，保险总成本依然是2.5*1000=2500美元。

这样，后面加仓的1000股其实是没有保险的，所以作者说的带保险的网络策略其实是有敞口的。风险很大。

以作者给的案例是价格从28美元跌到25，其实这个跌幅真的不算很大。在现实中，股价从28跌到18也是经常发生的事情。

这里随便举个例子，朗新科技。

从最高点23跌到12.23 ，即使去掉头尾， 跌幅也是接近40%多了。

如果按作者的带保险的网格策略去操作，每下跌2%就加仓一次，在跌10%之后就装死。由于5次补仓都是不带期权做为保险的，其结果就是破网后严重亏损。

很明显，从上图来看朗新科技并不合适使用网格交易，起码这段时间不适合使用网格交易。但是拉长时间来看，这个股票又是有很多时间适合网格交易的。

问题又来了，什么时候适合网格交易，貌似只能在事后才能知道！

结论与思考

本质上来讲，凡下注必然包含判断。使用网格策略包括的预期是：后市为振荡。

如果这个判断正确，则赚钱。

如果这个判断不正确，则有可能小赚(卖飞了)，也有可能大亏(不断加仓后破网了)。

为了让判断的风险降低，给持仓加上put期权作为保险，那么成本就会大幅上升。

是不是有统计学上的数学方法可以计算出这种成本上升与收益对比，我目前并不清楚。我更倾向于认为这种保险成本从长期来讲会使总收益为负。

也就是说，网格策略中对持仓做put期权保险的全覆盖长期下来必然是亏损的。

不作全覆盖，则网格策略就是经常赚小钱但是偶尔一把亏光的长期负收益策略。

结论，正收益只能来自于认知优势。不带认知判断的机械操作策略长期收益为负，主要消耗在于交易成本与保险成本。