原文作者：kofi
（作品集：遥远的未来 2016，关于 Tomo：eth 基金会插画师）
「推荐寄语：本报告旨在为想要深入了解行业的人提供一个全面且数据驱动的 DeFi 视图。」
2009 年，当中本聪向世界展示区块链时，加密货币算是第一个用例。比特币证明了区块链可以用来证明数字货币的真正所有权。在比特币推出十多年后，DeFi 正在证明区块链还有许多其他用例。
随着全球经济的下滑，DeFi 今年遭遇重创，但无论如何，DeFi 已经走了很长的路。从最初以太坊上的一个创新产品（MakerDAO 打造了第一个稳定币），如今已发展成为一个价值数十亿美元的全球产业，影响了数十万消费者。
本报告旨在为想更深入了解行业的人提供一个全面的数据驱动的 DeFi 视图。
2009年：比特币
比特币证明了人们可以拥有数字金融资产的真正所有权，并在不使用可信任第三方的情况下进行国际即时支付。
2015年：以太坊
2015 年 7 月，区块链以太坊被推出，将智能合约引入加密货币，使开发者开始构建应用程序，实现货币和支付之外的区块链用例。
2016年：EtherDelta
EtherDelta 是以太坊上推出的第一个去中心化交易所。该协议允许用户在链上无需权限地交易代币。它使用订单簿模式来连接买卖双方。2017 年，EtherDelta 用户在一次网络钓鱼攻击中损失了 140 万美元，其创始人被美国证券交易委员会指控经营一家不受监管的证券交易所。同时受其他因素影响，该协议最终被叫停。
2017年：Maker
在项目成立的三年后。Maker 被部署在以太坊上，作为第一个 DeFi 稳定币协议。Maker 允许用户提供抵押品和铸造稳定币。稳定币是一种将其价值与另一种资产挂钩的代币。Maker 稳定币 DAI 跟踪美元价格。
2018年：Uniswap
Uniswap 于 2018 年推出，是最早使用自动化做市商而非订单簿的去中心化交易所。
2019年：Synthetix 流动性激励
Synthetix 是一个衍生品交易协议，2019 年 7 月它推出了一个项目，向该协议提供抵押品的用户可以同时赚取交易费和该协议的原生代币 SNX。用代币激励用户为协议增加流动性的这种技术将成为 2020 年 DeFi 热潮的关键驱动力。
2020年：黑色星期四
2020 年 3 月 12 日，ETH 的价格在一天内下跌 30% 以上。这种突然的下跌对 DeFi 的生态系统产生巨大影响。Maker 协议没能快速清算不断下跌的仓位，损失了数百万美元。该协议不得不创造并拍卖大量的原生代币 MKR 来弥补亏损。
2020年：Defi 之夏
2020 年 6 月 Compound 协议推出一个流动性挖矿计划，将 COMP 代币奖励给在协议上借贷的用户，使 Compound 上活动激增。其他协议也迅速采用了流动性挖矿，大量的激励措施使 DeFi 活动呈指数式增长。当然，这种状态并不可持续。DeFi 代币的价值在年底急剧下降，导致激励计划收益率价值下降。
锁仓量（TVL）是指存放在 DeFi 产品中所有资产价值的总和。今年以来，DeFi TVL 总额呈下降趋势，但新的地板价远远高于最近一次牛市之前的水平。
DeFi 收益率如何驱动 DeFi TVL
DeFi TVL 与 DeFi 收益率相关，投资者向 DeFi 协议提供资本以此获得收益。DeFi 收益率的来源多种多样。例如，一些协议将资金借给借款人，收取利息，并将这些利息支付给流动性提供者。
当收益率高时，投资者争相将资本存入 DeFi 协议，以获得丰厚的回报。当收益率低时，投资者将资金转移到其他可以获得更好回报的机会中。正如我们在下图中所看到的，2022 年初 DeFi 收益率中位数暴跌，紧接着是 DeFi TVL 的急剧下降。
美国的货币扩张如何推动这一周期？
在 2020—2022 年的加密货币市场周期中，DeFi 收益率的波动以及由此产生的 TVL 的繁荣和崩溃是由几个相互关联的因素造成的。导致该周期的最大成因之一是美国政府积极货币扩张政策导致的通胀上升。
美国人是全球最大的加密货币持有者人口之一，而且他们的购买力相对较高。因此，美国人对加密货币市场有着巨大的影响。
2020 年，美国政府用刺激措施印钞，以应对新冠疫情带来的经济衰退。这一年，美元供应量增长 26%。消费者有更多的钱可以消费，他们的需求推动商品和服务的价格上涨。这导致了 2021 年通货膨胀的急剧上升。
随着通货膨胀的上升，成熟的投资者买入风险资产，如成长股和加密货币，来抵消通胀的影响。当时流行的说法是，“由于通货膨胀，我的现金正在贬值。我需要购买升值速度快于通胀率的资产。”由于刺激措施的出台，散户投资者的可支配收入增加，所以他们也在风险资产上花费更多。
因此，对加密货币的需求激增，导致加密代币价格激增。加密资产价格的上升意味着投资者在 DeFi 协议中赚取的代币更有价值。因此，收益更高。货币扩张推动通货膨胀，推动加密代币价格和收益的上升。
资本流入 DeFi 协议以赚取更多收益。在这个过程中，牛市进入全面发展。正如我们在下图中看到的，DeFi TVL 的繁荣紧随美元供应和美国通货膨胀的激增。
但快乐的时光总是短暂的。通货膨胀率上升至过高水平，导致 2022 年美国联邦储备委员会不得不提高利率。当利率高时，借贷成本更高，所以投资者和消费者不得不减少支出。高利率也会导致国债收益率上升，所以投资者将资金从其他资产转移到国债中。
美联储实现了降低支出和对抗通货膨胀的目标。但这推动代币价格下降，从而推动 DeFi 收益率和 TVL 下降。
我们可以通过分析历史数据，找到传统市场的收益率高于 DeFi 收益率的确切时间点。让我们看看在 DeFi 收益和美国国库券之间的如何进行权衡。下图显示，在 2022 年 4 月，DeFi 收益率的中位数低于美国一年期国库券的收益。
在这一点上，那些（1）正在收割 DeFi 收益率和（2）有机会接触美国国债的成熟投资者将需要作出决定，是重新分配资本还是错过潜在收益。如果能在相对无风险的国债中赚到更多的钱，为什么还要在 DeFi 中承担风险？
下一篇章
这个故事不会到此为止。熊牛交替是加密货币市场的常态。在投机泡沫期间，贪婪的资本涌入加密货币和 DeFi 产品，利用不断上升的资产价格和收益。在熊市期间，经济活动下降，不可持续的系统崩塌，但在牛市涌入的一些新资本、人才和用户群被保留下来。最终，行业会比加密繁荣之前更有韧性、更强劲。
三、热门 DeFi 类别
将 DeFi TVL 分类，我们可以看到在 2020 年初，在最近一次的牛市之前，大部分的 TVL 都在抵押债务头寸（CDP）协议中。利用抵押贷款，这些 CDP 协议铸造稳定币（价值与外部资产挂钩的代币）。
在 2020 年初，Maker 占了 CDP TVL 的大部分，因为在当时，以加密货币抵押品作为贷款获得 DAI 是对加密货币进行借贷的最佳 DeFi 选择。造成 Maker 主导地位的另一因素是 Maker 在 2019 年 11 月推出的 Dai 储蓄率。这个产品允许用户存入 DAI 赚取 Maker 贷款的部分利息，成为 DeFi 中最受欢迎的计息账户选项。
当 DeFi 之夏在 2020 年中期开始时，其他类目开始占据更多 CDP 的 TVL 市场份额，因为许多不同的协议推出了流动性挖矿计划。他们使用代币奖励来鼓励用户存入资金。但从 TVL 来看，到 2022 年 12 月 Maker 仍然是最大的 DeFi 协议，持有 DeFi 中所有 TVL 的 15%。
2. 借贷
Compound 是一个流行的借贷协议，在 2020 年 6 月它以非常成功的代币激励计划拉开了流动性挖矿的序幕。Compound 的成功使借贷的 TVL 市场份额在一周内从 16% 飙升到 43%。
Aave 是最受欢迎的借贷协议，随后推出了自己的流动性挖矿计划，奠定了其成为市场领导者的地位。
下面的图表显示，这些事件在 2020 年引起了借贷 TVL 的阶梯式变化。在 2021 年，随着代币价格和借贷收益率的爆炸性增长，该类目出现了快速增长。
我以 ETH 和美元两种方式展示借贷的 TVL，因为代币价格在 2021 年上涨太快，在以美元计价的图表上很难看到 2020 年的关键峰值。
3. DEX
去中心化交易所（DEX）是 2020 年 TVL 暴涨的下一个类目。SushiSwap 在 2020 年 9 月推出了大型代币激励计划，吸引了很多流动性提供者（LP）。
LP 在 DEX 流动性池中存入资金，这些资金有助于促进交易。作为交换，LP 可以赚取交易费。
Sushiswap 的计划吸引大量原本来自 UniSwap 的 LP，UniSwap 是当时最受欢迎的 DEX。为了抗击这种“吸血鬼攻击”Uniswap 推出了他们自己的激励措施。这些计划的推出最终导致 DEX 的 TVL 市场份额在两个月内从 18% 上升到 47% 的高峰。
下图显示，在 2020 年 9 月，在 DEX TVL 暴涨的同时，DEX 从中心化交易所抢走了大量的交易量市场份额。
4. 流动性质押
在 2021 年和 2022 年，流动性质押吸引了相当大的市场份额，背后的推动力主要是 Lido 协议。
在使用权益证明（PoS）共识的区块链上，验证节点质押区块链的原生代币，以获得处理交易区块的权利并赢得区块奖励。
流动性质押协议允许用户质押区块链的原始资产，以换取质押奖励和质押仓位的可交易代币。
2020 年 12 月，以太坊的信标链启动。在以太坊主链转换为 PoS 之前，信标链是以太坊新的 PoS 共识逻辑进行可靠性测试的地方。2022 年 9 月，信标链与原以太坊工作证明（PoW）链合并，使以太坊主网成为 PoS 链。
Lido 于 2020 年 12 月推出，使用户能轻松获得以太坊质押收益，无需运行验证节点。以太坊用户在使用 Lido 之后将无需在 DeFi 收益和质押收益之间作出取舍。他们可以在 Lido 上进行质押，获得两种收益，然后使用他们在 DeFi 中获得的 stETH。
5. 收益
在过去的两年里，收益率协议在 TVL 中也有巨大的增长。这些协议奖励用户在其平台上质押或提供流动性，而不是直接在目标协议上进行。这类协议的 TVL 增长主要是由一系列被称为“曲线战争”（Curve war）的事件推动的。
Curve 是一个非常受欢迎的 DEX，专门设计用于稳定币之间的交易和挂钩资产之间的交易，如 ETH 与 stETH。Curve 在 2020 年 8 月实施了一个“投票托管”代币系统。这个系统允许用户在智能合约中锁定他们的 Curve 代币（CRV），以赚取 veCRV。veCRV 授予持有人对 Curve 流动性池参数进行投票的权利，最重要的是，可以决定哪些池子获得最多的给 LP 的 CRV 激励奖励。
不同的协议和团体开始竞争，以积累最多的 veCRV 代币和投票权。Convex——最大的收益率协议最终赢得了这场斗争，并成为 veCRV 的最大持有人。存入 CRV 的 Convex 用户得到了 crvCVX 代币奖励（这些代币具有与 veCRV 相同的投票权，但与 veCRV 不同的是可以交易），以及更多的 CRV 代币与 Curve 交易费用。
Convex 成功的一个重要动力是他们的贿赂系统。Convex 代币（CVX）的持有者可以为协议中锁定的每一个 veCRV 投票决定 Curve 代币奖励。所以项目方贿赂 CVX 持有者，使他们希望的交易池获得激励奖励。由于人们希望从贿赂中获得现金流，Convex TVL 增长很快。收益类目的总 TVL 因此而被抽走。
在 2022 年 1 月的高峰期，Convex 持有 320 亿美元收益率协议中的 200 亿美元。
四、公链和 L2
最近加密货币市场周期的最大趋势之一是采用新的智能合约链，提供更快、更便宜的以太坊替代品（alt-L1）。按链对历史 TVL 数据进行划分，我们看到在 2021 年年初，DeFi TVL 的大部分集中在以太坊上，之后以太坊的主导地位开始动摇。
1. 以太坊
我们在上图中看到，市场份额变化的一个关键驱动因素是牛市期间以太坊突增的手续费，以至于大多数用户都无法进入该链。这种手续费是用户为在区块链上进行交易而支付的费用。
在以太坊手续费高涨的高峰期，进行一次 ETH 转账的费用可能高达 20 美元。如下图所示，在 2020 年 DeFi 之夏的时候，手续费价格出现了多次高峰。
Alt-L1 的使用成本比以太坊低几个数量级，速度也比以太坊快，因为它们在设计上进行了创新，或者用去中心化来换取性能。这些 Alt-L1 成功地抢走了以太坊的 TVL 市场份额，以太坊的 TVL 市场份额从 2021 年初的 87% 下降到 2022 年 12 月的 57%。
当然，有许多手续费以外的因素也是特定 alt-L1 在不同时期获得关注的原因。我们将在以下章节中探讨这些催化剂。
2 . Binance 智能链
2021 年，Binance 智能链受到了散户的广泛采用，他们希望在一个更便宜、更快速的链上交易 STC 代币（除投机外没有价值的代币）。
通过在代币发行早期进入并快速炒作可以获得利润。一些项目给 DEX 上其代币的流动性者提供巨大收益，很多人都被此吸引，但是这种短暂损失（impermanent loss）通常不是一种良好策略。
这些驱动因素导致 BSC 最受欢迎的交易所 PancakeSwap 和 BSC 最受欢迎的借贷平台 Venus 的 TVL 大幅跳水。2021 年 5 月，BSC 的 TVL 市场份额达到了 18.6% 的历史新高。
BNB 是 BSC 的原生代币；它被用来支付使用该链时的交易费用。由于用户急于使用网络和交易代币，BNB 的价格呈爆炸性增长。这种激增使“投资热门 alt-L1 是赚钱的好方式”这种说法变得流行，从而推动后来的 alt-L1 激增。
2022 年，随着代币价格的崩溃和收益率的下降，BSC 的 TVL 受到冲击。在 2022 年底，其 TVL 市场份额为 10%，比历史最高点下降 46%。尽管数据有所下降，但按 TVL 计算，BSC 仍是第二大公链。
3. Polygon
以太坊侧链 Polygon 是下一大流行的区块链。其催化剂是 Polygon 基金会开始与流行的 DeFi 协议合作，让他们在 Polygon 上部署他们的产品，并与这些协议推出联合流动性挖矿计划。
这些联合流动性挖矿计划中的第一步就包括在 Polygon 上部署的 Aave。2021 年 4 月，Polygon 向 Polygon Aave 上的贷款人和借款人提供价值 4000 万美元的原生代币 MATIC。用户争相将资金转移到 Polygon，使用 Aave 来获得这些奖励。因此，Polygon Aave 的 TVL 迅速增长。
Polygon 基金会在许多流行的协议中重复了这策略，如 Curve 和 Sushiswap。MATIC 代币的价格随着该链获得采用而飙升。
2021 年 6 月，TVL 的市场份额达到了 10.3% 的历史新高。
随着市场转熊，Polygon 的 TVL 下降。在 2022 年底，Polygon 的市场份额为 2.4%（比历史最高点下降 77%），按 TVL 算，它是第五大公链。
4. Solana
alt-L1 后来被 Solana 接棒。该链在 2021 年 8 月出现了 TVL 的大规模增长。流动性挖矿计划、高额的以太坊手续费和缓慢的以太坊交易速度加剧了 Solana 的崛起。该链的 TVL 市场份额在 2021 年 9 月创下了 6% 的历史新高。
驱动 Solana 早期成功的一大独特因素是 FTX 和 Alameda 的支持。在 2022 年 11 月破产之前，FTX 是世界上第二大加密货币交易所，而 Alameda 是最著名的加密货币对冲基金之一。FTX 和 Alameda 通过建立、投资和为 Serum DEX 等应用提供流动性，直接影响 Solana TVL。间接而言，他们的推广有助于为 Solana 吸引资本和人才。
当 Solana 开始崛起时，Ian 和 Dylan Macalinao 酝酿了一个重复计算（double-counting）计划。他们用 11 个匿名化名推出了 11 个协议，并鼓励用户将抵押品从一个协议存入另一个协议。这意味着同样的抵押品被重复计算了很多次，让人以为 Solana 生态系统中的 TVL 比实际情况多，使 1 美元看起来像 6 美元。
2021 年 9 月，Macalinao 项目占 Solana TVL 的一半以上。这一事件推动 DefiLlama 团队在网站上查看 TVL 时过滤掉重复计算。下图显示了 Solana 的 TVL 和一些受 Macalinao 控制协议（Saber, Sunny, Cashio, Quarry, Arrow 和 aSol）的合并 TVL（不过滤掉重复计算的情况）。
在熊市期间，Solana 的 TVL 市场份额下降幅度大于 Polygon 和 BSC。在 2022 年底，其 TVL 市场份额为 0.53%，比高峰期下降了 91%，按 TVL 排名第 11。
除了糟糕的市场条件之外，Solana 还受到了 FTX 与 Alameda 事件的负面影响。2022 年 11 月，人们发现 FTX 客户的 100 亿美元资金被欺诈性地抽调到 Alameda，并被使用在不良投资上。当年，Solana 还受到三次网络故障的打击，使区块链数日无法使用。
5、Avalanche
与 Polygon 的推广方式相同， Avalanche 与主流协议运行联合流动性挖矿，以提高用户的采用率。Avalanche Rush 计划投入价值 1.8 亿美元的 AVAX 用于激励 Aave、Curve、Benqi 和 TraderJoe 等协议。在四个月内，Avalanche TVL 市场份额升至 6.8% 的峰值。
到 2022 年 12 月，Avalanche 的 TVL 市场份额已跌至 1.9%，较峰值下降 72%，目前该链的 TVL 排名第 6。
6、 Terra
从 2021 年末到 2022 年初，Terra 吸引了大量加密用户的注意。Terra 最受欢迎的产品是一种名为 UST 的稳定币，它得到了该链原生代币 LUNA 的支持。
这种增长的原因是 Terraform Labs 以 Anchor Protocol 部署了一个大规模的激励计划。用户可以将他们的 UST 存入 Anchor 以获得固定的 20% 的年化收益率。Anchor Reserve 基金对收益率进行了大量补贴。一小部分收益来自借款人在 Anchor 借贷市场上支付的利息，以及质押借款人抵押品的回报。该激励方案吸引了大量用户和资本涌入，他们想要这种不可思议的固定储蓄率。
基于不稳定的内生资产（来自同一系统的资产）来支持稳定资产被证明是不可持续的。这样的模式之前已经失败过很多次，例如 Iron Finance、Empty Set Dollar、Basis Cash（后来该协议被证实由 Terra 创始人 Do Kown 创立）。该模型注定要再次失败。
2022 年 5 月初，UST 失去了锚定汇率，并在周末时候遭遇大量抛售，此后 UST 无法恢复 1 美元的锚定价格。UST 持有者可以用价值不到 1 美元的 UST 兑换价值 1 美元的 LUNA。随着越来越多的用户赎回，LUNA 的供应量增加，其价值下降。在接下来的一周，UST 和 LUNA 的持有者竞相减少头寸。随着 UST 价格的下跌，铸造了更多的 Luna。同时 Luna 价格的下跌，让人们对 UST 的信心大打折扣。由此产生的死亡螺旋将两个代币的价值都打到接近于 0。
Terra 生态系统的崩溃让 DeFi 蒸发了 200 亿美元的 TVL。在其崩盘之前的巅峰时期，Terra 拥有 15% 的市场份额。
Terra 的崩溃事件在今年余下的时间里不断波及其他加密项目，导致了 Celcius 和 Voyager 等多个中心化加密项目的破产。这些加密项目在业务方面管理不善，没有为经济低迷做好准备。
7、Optimism and Arbitrum
Arbitrum 和 Optimism 是建立在以太坊之上的 Rollups 网络，也称为 L2。这些网络通过将一些计算转移到链下，同时将每笔交易的部分数据保留在链上，帮助区块链扩展并支持更快、更便宜的交易。Arbitrum 和 Optimism 在 2022 年的 TVL 市场份额中得到上升。
Arbitrum
当 Arbitrum 于 2021 年 9 月推出时，其 TVL 在短时间内得到大幅上涨，并在两个月内达到 26 亿美元的峰值。最初，资本涌入 Arbitrum 参与像 ArbiNyan 这样的山寨币挖矿项目，该项目的 TVL 在崩溃前一天飙升至 15 亿美元。一个 ArbiNyan 分叉项目 Carbon 同样短暂地达到了 3 亿美元 TVL 峰值。然而这些资本后续转移到 Curve 和 Abracadabra 等流行 DeFi 协议。
随着时间的推移，Arbitrum 的 TVL 在很大程度上受到 GMX 的驱动，GMX 是一个去中心化的现货和合约交易所。Arbitrum 目前还没有代币，因此大量资金流入该网络的原因可能是通过参与生态系统来赚取未来空投的代币。
Optimism
7 月份推出时，Optimism 的 TVL 增长率更为缓慢。Optimism 基金会有意限制早期增长率，以便他们能够以可控的方式测试网络。直到 2021 年 12 月，开发人员必须被列入白名单才能在 Optimism 上部署应用程序。
在早期，Optimism 引入 Synthetix 协议对于 TVL 增长发挥了重要作用。Synthetix 是第一个部署在 L2 上的大型 DeFi 协议，他们构建了一座桥梁，使用户可以轻松地将他们的 SNX 代币迁移到 Optimism。
与 Arbitrum 类似，Optimism 的 TVL 也受到用户对其代币空投预期的影响。Optimism 于 2022 年 5 月向用户空投 OP 代币。从那时起，Optimism Collective 社区开始运行不同协议的联合流动性挖矿计划以刺激采用率的增长。
2022 年底，Optimism 的 TVL 市场份额为 1.3%，TVL 排名第 7。
8、展望未来
现在加密市场已经进入熊市，主流公链的叙述似乎已经冷却，许多上一轮优秀公链的指标从历史高位暴跌。新公链试图利用相同的叙述，例如 Aptos，然而并没有发生像之前的公链那样的疯狂行情。
尽管明显失去了市场份额，但以太坊仍然以高利润率成为 DeFi 的市场领导者，其 L2 正在迅速攀升排名。在可预见的未来，以太坊生态系统似乎仍将是 DeFi 的主要栖息地。
五、重要事件回顾
1、黑客攻击
2022 年是加密货币遭遇黑客攻击最糟糕的一年。32 亿美元在黑客攻击中被盗。其中最吸引黑客注意的是跨链桥，占 2022 年被盗资金的 59%。
安全性是 DeFi 发展和采用的最大阻碍之一。智能合约没有可利用的安全漏洞，用户才能享受 DeFi 带来的好处。
2、稳定币
2022 年，稳定币的总市值创下 1875 亿美元的历史新高。
熊市期间，稳定币市值的跌幅比其他 DeFi 协议要缓和得多，即使包括 UST 的全部损失。稳定币的市值已跌至 1480 亿美元，比历史高点低 21%。
稳定币作为将现实世界资产过渡到区块链资产的最流行用例而屹立不倒。
USDT 目前是市场领导者，占稳定币市值的 47%。
3、The Merge
经过五年的研发，9 月 15 日，以太坊区块链从工作量证明（PoW）过渡到权益证明（PoS）。
在旧的共识系统 PoW 中，以太坊矿工竞相解决数学难题。每个区块中获胜的矿工可用获得 ETH 奖励。
在新的共识系统 PoS 中，以太坊验证节点质押 ETH，每个时隙随机选择一个节点来处理新区块。被选中的节点获得区块奖励。如果一个节点有恶意行为，它的权益就会被削减。这样的系统更加节能，并且支持以太坊路线图中列出的大量未来创新。据估计，以太坊合并使世界总能源消耗减少了 0.2%。
下图显示，合并之后以太坊的能源消耗预计下降 99.99%。
现在，绝大多数 DeFi 都在由 PoS 保护的链上活动。这种转变在 DeFi 的碳足迹和安全性方面向前迈出了一大步。
六、新兴趋势预测
以下是 DefiLlama 团队成员在新的一年里关注的一些增长趋势：
DeFi 协议将提高其核心功能的杠杆率，从而使参与者以选择更多风险成本来提高资本效率。两个例子是 Uniswapv3 和 Aave v3，它们在相关资产上的 LTV 很高。
1、Oxngmi：Boss llama
利用 ZK 证明和隐私技术。杀手级应用程序应该是流畅的 Web3 入口，该应用集成了流畅的 DeFi 协议，并且优先支持移动端。
2、Strobie：延期清算
我关注的趋势是面向隐私的 DeFi（例如 Aztec）。我还认为稳定币的使用范围将继续扩大，因为目前它们主要由欧洲和美国的居民使用。聚合器可能是一种杀手级应用程序。
3、Vrotend：收益适配器 PRs 和 Meta DEX 聚合器
DeFi 需要实际收益。人们将更容易理解他们的收益从何而来。杀手级应用将成为加密货币的彭博社
4、Bentura：DEX
我正在观察 DEX 上的交易量，他们持续增长，分析哪些 dApp 在该类别中增长将会很有趣。优秀的 DEX 是任何公链增长和竞争的关键。杀手级应用则可能是一款持续盈利的 P2E 游戏。
5、realShaman：区块链验证
我对使用区块链进行验证很感兴趣。几年前，人们对供应链加密货币很感兴趣，但这方面的探索却没有进展。我认为验证应用是区块链真正有用的领域。杀手级的应用程序将是一个 swish 钱包，用户可以在其中直接从 dApp 上发送交易，而不需要 Metamask 这样的浏览器扩展。
6、wavnebruce：NFT 和 预言机 API
提供 delta 中性收益率策略的协议将成为大趋势。杀手级应用将是注重隐私的钱包、更方便的进出金渠道和移动支付等等。
7、slasher：收益仪表盘
隐私将是一个重要趋势。我对 Aztec 感到兴奋，即使这个赛道还没有崭露头角。也许以太坊 L2 的采用会增加。另外，我还在期待能出现一个跨链 dex/ 聚合器龙头。
8、ulvsses：TVL 变化情况
在 CeFi 借贷平台崩溃之后，开发一款产品来满足用户对“安全”收益的需求将会很有趣。加密社交媒体有很多未开发的潜力。要是仅仅依靠“抖音赚钱”这样的应用程序，那说明这个行业没有前进。
9、cocoahmology：稳定币和跨链桥
无抵押贷款很有趣，我很想看看不同的项目是如何处理无抵押难题。杀手级应用程序将以用户资产为基础进行借贷。
10、nemusona：Llamapay, Llamalend 和 Waifus
治理最小化和“代码及法律”协议将迎来上升趋势，这些协议可以更好地承受即将到来的监管压力。杀手级应用将是一种资本高效的保险协议。
11、intern：TVL 的变化情况
我最感兴趣的趋势是预测市场的采用率。杀手级应用将是原子交换协议和聚合跨链协议。
12、mintdart：通用型前端
我认为在加密游戏中仍有很多有趣的地方有待观察。杀手级应用将是一个一体化的多链 dApp，集成 DEX、收益耕作、隐私跨链桥、订阅和流支付。
13、Oxtawa：Dex 交易量、收入、费用
杀手级应用将是一个让用户无需 KYC 即可轻松获得抵押贷款的系统。
14、Oxgnek：TVL adapters
我很高兴看到 DeFi 安全性的改进。目前安全被视为基于事件的实践（测试 -> 同行评审 -> 审计），而优秀的加密团队会将其视为一个连续的过程：对代码库中的每段添加代码进行静态分析和模糊测试、使用自动威胁响应监控系统、招聘安全专员。
15、Kofi：黑客和趋势合约
总结
DeFi 已经取得了很大的进步，但资产类别相对于传统金融服务行业仍然很少。DeFi 中锁定的总价值（540 亿美元）仅占银行系统管理的总资产的一小部分。
我相信，在下一个十年中，DeFi 将占据金融界的重要地位。2023 年，我们将朝着这个目标继续前进：
•更多的 DeFi 团队将构建普通用户可以访问的产品。这将吸引更多主流资产对该类别的关注，并进一步规范 DeFi 作为全球金融参与者的地位。
•中心化加密货币交易所（Coinbase、Binance、Kraken 等）将认识到证明其链上储备并以透明方式让用户访问 DeFi 服务的重要性。他们建立的桥梁将使加密生态系统之外的人更容易与 DeFi 进行首次互动
•DeFi 活动将在以太坊 L2 上蓬勃发展，为更多人带来廉价、快速和安全的 DeFi 体验。
2022 年 DeFi 行业充满了创新、挑战和突破。
2023 年将更加精彩。
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